报告公司投资评级 - 投资评级为中性 [2] 报告的核心观点 - 营收增长不掩利润乏力，维持盘面期待后市机遇 [3] 各部分总结 财务数据 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为976.90亿、1179.98亿、1428.27亿、1784.87亿美元，增长率分别为0.95%、20.79%、21.04%、24.97% [4] - 2024 - 2027年预计经营利润分别为77.60亿、121.53亿、168.34亿、234.10亿美元，增长率分别为 - 12.72%、56.61%、38.52%、39.06% [4] - 2024 - 2027年预计经营利润率分别为7.94%、10.30%、11.79%、13.12% [4] - 2024 - 2027年预计PE分别为126.60、87.46、65.47、46.84 [4] 特定市场表现 - 中国市场：2024年销售65.7万辆，同比增长8.8%，市场份额从8%降至6%；多次调整产品售价，通过价格策略维持市场份额 [9] - 美国市场：传统车企加大投入抢占份额，政策不确定性影响消费者购买积极性，进而影响销量和营收 [10] - 欧洲市场：2024年Model Y在部分国家畅销，但本土汽车制造商加快电动化转型，环保政策和碳排放法规带来机遇与挑战 [11] 投资亮点 - 成本控制：第四季度单车销售成本达历史最低，低于3.5万美元，得益于原材料成本改善 [12] - 技术研发：2024年人工智能训练计算能力提高超400%，智能辅助驾驶系统累计行驶超30亿英里，电池技术有新突破 [13] - 新业务布局：Model Y成2024年全球最畅销车型，计划推出经适车型、无人驾驶出租车，2024年四季度能源业务收入同比增长113%，上海储能超级工厂将产能爬坡 [14] - 特朗普胜选：特朗普胜选后股价一度飙升，其支持创新经济和电动汽车、清洁能源领域发展 [15] 股价表现预测 - 短期：股价继续横盘或下跌可能性存在，原因包括公司财务表现不佳、销量增长不确定，行业竞争压力加剧 [16][17][18] - 长期：股价具备上涨潜力，业务拓展方面新车型推出、储能业务增长、自动驾驶出租车业务有望带动股价上升；技术优势方面自动驾驶技术和芯片技术进步增强竞争力 [19][20][22]