报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月挖机内销大幅增长，全年行业复苏或将确立；装载机持续增长，电动化趋势明显 [3][7] - 政府工作报告重视稳楼市和推进城镇化，对基建和房地产持续供血，助力工程机械行业需求回升 [7] - 挖机需求逐步回暖，国内厂商上调价格，行业竞争格局优化，引导良性发展 [7] - 建议关注海外深度布局等优势的龙头企业，工程机械行业全年加速复苏 [7] 根据相关目录分别进行总结 挖掘机 - 2025年1 - 2月销售各类挖掘机31782台，同比增长27.2%，其中国内17045台，同比增长51.4%；出口14737台，同比增长7.37%；2月销售电动挖掘机19台 [7] - 国内增长因2024年春节基数低、基建投资加速、设备更新政策刺激、下游开工回暖及政策支持；海外增长受益全球新兴市场基建需求增长，国产设备受青睐 [7] 装载机 - 2025年1 - 2月销售各类装载机16650台，同比增长16.5%，其中国内8211台，同比增长26.2%；出口8439台，同比增长8.33%；2月销售电动装载机1327台 [5][7] - 2025年1 - 2月电动装载机销量2413台，电动化渗透率达14.49%，下游应用领域拓展，经济性获认可，电动化趋势明显 [7] 政策方面 - 2025年政府工作报告拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，比上年增加5000亿元，推动房地产市场止跌回稳等工作，助力工程机械行业需求回升 [7] 价格调整 - 2025年2月13日起，云南惠友柳工工程机械有限公司对部分挖掘机产品价格调整，20吨以下上调1万元，20 - 50吨上调2万元，50吨以上上调3万元 [7] 建议关注企业 - 三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等 [7]