证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 03 月 10 日 美国 2 月非农点评：就业小幅放缓，降息预期暂掩衰退担忧 [Table_Author] 沈夏宜 分析师 杨见一 研究助理 证书:S1320523020004 Email:shenxiayi@lczq.com Email:yangjianyi@lczq.com 核心观点： 美国 2 月非农新增 15.1 万人，失业率回升至 4.1%。2 月新增就业彭博一 致预期为 16 万，新增就业前值 12.5 万；失业率预期 4.0%，前值 4.1%。 家庭调查（CPS）口径的劳动力人数减少 38.5 万人，劳动参与率下降至 62.4%。劳工部小幅调整了 12 月和 1 月的新增非农就业数据，1 月由初值 公布的 14.3 万下调至 12.5 万，12 月由初值的 25.6 万上调至 32.3 万，合 计上调了 4.9 万人，修订后近三月平均新增就业 20 万。2 月美国劳动力市 场持续边际放缓，但新增就业总量与失业率水平仍然稳健。 2 月商品生产就业有所修复，服务业就业仍然较弱。商品生产就业新增 3.4 万，前值-0.7 万。其中，建筑业就业为主要支撑，2 月 ...