报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 上周锂电材料行业上涨2.51%，跑赢基准（沪深300）4.73pct，行业估值（市盈率TTM）回升1.12x至35.63x，当前处于35.5%历史分位[4] - 正极材料方面，三元前驱体价格回升，锂源价格下跌，三元正极价格持稳，淡季供需偏弱，磷酸铁锂价稳库增，动力端需求淡季减弱[4] - 电解液方面，双氟磺酰亚胺锂价格下跌，溶剂价格普跌，添加剂价格平稳，电解液价格低位稳定，整体需求疲软，行业利润维持低位[7] - 负极材料方面，需求恢复有限下竞争仍激烈，行业利润空间受制于成本偏高[9] - 隔膜方面，企业控库压制开工，累库及后续产能释放压力下价格仍将弱势[10] - 电池级铜箔方面，上周锂电铜箔市场均价回升但部分型号加工费下调[11] - 投资建议维持行业“增持”评级，当前供需偏弱，短期需求下滑，但动储市场中长期需求有望受政策和集采支持；市场格局上需求集中于头部企业，多数环节产能利用率不高，价格上行难，盈利低位；估值处于历史中低位有弹性空间，但盈利提升需待供需再平衡[12][47] 根据相关目录分别进行总结 锂电材料行业市场行情及估值变动 - 上周锂电材料行业上涨2.51%，跑赢基准4.73pct，行业估值（PE/TTM）回升至35.63x[4][16] 锂电材料产业链数据跟踪 - 正极材料：三元前驱体NCM111、NCM523、NCM622及NCM811价格周环比分别回升4.24%、3.12%、1.47%和0.62%；碳酸锂价格下跌，氢氧化锂价格回落；三元正极材料走平，产量环比增0.4%，开工率升0.15pct，库存周环比降0.37%；磷酸铁锂正极材料动力型和储能型价格持平，产量环比略增0.71%，开工率升0.35pct，工厂库存略增0.43%[4][5][6] - 电解液：六氟磷酸锂国内均价持稳，双氟磺酰亚胺锂液态及固态均价均下跌3.51%；溶剂价格普跌；添加剂价格平稳；电解液市场均价持稳，产量环比增2.52%，开工率升0.75pct；下游需求不佳，市场供应充裕，行业利润低[7][8] - 负极材料：人造石墨、天然石墨、中间相碳微球市场均价持平，石墨化代加工费区间持稳；产量周环比增2.56%，开工率升1.19pct；下游采购需求恢复有限，企业竞争激烈，成本偏高，利润空间有限[9] - 隔膜：干法、湿法、陶瓷涂覆隔膜价格持平，产量持平，开工率维持在74.44%，库存量周环比升2.38%；主流冶炼厂开工低位，企业控库，市场供大于求，价格预计弱稳[10] - 电池级铜箔：8μm、6μm和4.5μm锂电铜箔主流市场均价分别上涨2.37%、1.8%和1.1%；8μm、6μm及4.5μm锂电铜箔平均加工费周环比变动分别为持平、 - 2.7%和 - 3.13%[11] 投资建议 - 基本面供需偏弱，短期需求下滑，动储市场中长期需求有望受政策和集采支持；市场格局需求集中于头部企业，多数环节产能利用率不高，价格上行难，盈利低位；估值处于历史中低位有弹性空间，盈利提升需待供需再平衡，维持行业“增持”评级[12][47]