报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为优于大市（上调） [2] 报告的核心观点 - 白酒行业地产数据回暖，一揽子政策后基本面有望改善，25年建议把握业绩确定、前期受损、改革受益三条投资主线 [5][8] - 啤酒行业短期业绩承压但结构升级基调不变，随着政策出台终端需求有望改善，建议关注优质龙头和改革势能向上标的 [5][9] - 调味品行业改革持续，终端需求复苏趋势延续，低基数红利有望释放，建议关注具备改善逻辑的企业 [10] - 乳制品行业消费场景恢复，中长期高端化与多元化趋势不改，建议关注龙头企业 [10] - 餐饮供应链行业政策利好，终端需求有望逐季改善，建议关注稳健龙头和弹性标的 [5][11] - 休闲零食行业渠道红利仍存，头部企业成长韧性强，建议关注红利延续和困境反转标的 [5][13] - 食品添加剂行业需求逐步回暖，发展态势向好，建议关注相关添加剂需求恢复情况及企业 [13] 各目录总结 周度观点 - 白酒板块本周上涨1.53%好于沪深300，迎驾贡酒等涨幅领先，建议加大25年投资关注，把握三条主线 [5][8] - 啤酒板块重庆啤酒2024年业绩下滑，行业整体受需求和天气影响业绩承压，政策出台后终端需求有望改善，建议关注优质龙头和改革标的 [5][9] - 调味品板块龙头公司变革持续，终端需求复苏，低基数红利或释放，建议关注中炬高新、海天味业 [10] - 乳制品板块消费场景恢复，中长期高端化与多元化趋势不变，奶酪和低温乳制品发展空间大，建议关注伊利股份、蒙牛乳业 [10] - 餐饮供应链板块政策利好，大部分公司估值低，终端需求有望逐季改善，建议关注稳健龙头和弹性标的 [11] - 休闲零食板块渠道红利仍在，头部企业成长韧性强，建议关注红利延续和困境反转标的 [13] - 食品添加剂板块下游产业复苏带动需求回暖，建议关注相关添加剂需求及企业 [13] 行情回顾 板块指数表现 - 本周食品饮料板块跑输沪深300指数0.65pct，沪深300上涨1.39%，食品饮料板块上涨0.74%，位居申万一级行业第22位 [16] - 食品饮料子行业中多数板块上涨，白酒、其它酒类等上涨，肉制品、烘焙产品等下跌 [18] 个股表现 - 饮料板块威龙股份涨幅最大，皇台酒业跌幅最大 [19] - 食品板块金字火腿涨幅最大，庄园牧场跌幅最大 [19] 估值情况 - 截至3月7日，食品饮料板块整体估值20.40x，位居申万一级行业第21位，高于沪深300 [24] - 子板块中其他酒类、保健品、零食估值居前，预加工食品、白酒、乳品估值较低 [24] 重点数据追踪 白酒价格数据追踪 - 3月7日22飞天茅台（原箱）一批价2450元，较2月28日下跌2.00%；24飞天茅台（原箱）一批价2255元，较2月28日上涨1.12%；八代普五一批价950元，与2月28日持平 [30] - 2024年12月全国白酒产量47.4万千升，同比减少7.6%；4月全国36大中城市高档白酒价格环比下跌0.22%，中低档白酒均价环比上涨0.16% [32] 啤酒价格数据追踪 - 2024年12月规模以上企业啤酒产量241.10万千升，同比增加12.20% [33] 葡萄酒价格数据追踪 - 2024年12月规模以上企业葡萄酒产量为1.50万千升，同比减少28.60% [35] 乳制品价格数据追踪 - 2月27日主产区生鲜乳平均价格3.09元/公斤，较2月20日下降0.32% [37] - 2月28日牛奶零售价12.21元/升，较2月21日下降0.08%；酸奶零售价15.82元/公斤，较2月21日上涨0.13% [37] - 2月28日国产婴幼儿奶粉零售均价225.24元/公斤，较2月21日上涨0.08%；进口婴幼儿奶粉零售均价270.28元/公斤，较2月21日上涨0.13% [37] 肉制品价格数据追踪 - 3月7日自繁自养生猪养殖利润为33.56元/头，较2月28日下降22.10%；外购仔猪养殖利润为 -12.52元/头，较2月28日下降 -233.33% [41] 原材料价格数据追踪 - 3月7日豆粕现货价3648.57元/吨，较3月3日下降2.56% [44] - 2月28日大豆市场价4052.30元/吨，较2月20日上涨1.81% [44] - 2月21日天津箱板纸4670元/吨，瓦楞纸3460元/吨，与2月14日持平 [44] - 3月6日OPEC一揽子原油价71.75美元/桶，较2月28日下降4.54% [44] - 3月7日常州华润聚酯PET瓶片出厂价6300元/吨，较3月3日下跌2.33% [44] 公司重要公告 - 骑士乳业拟为敕勒川糖业贷款提供连带责任担保 [55] - 甘源食品股东严海雁减持计划实施期限届满，累计减持33.09万股 [55] - 安琪酵母子公司拟投资建设年产2万吨酵母项目 [55] - 三只松鼠投资设立全资子公司芜湖第二大脑咖啡有限公司 [55] - 来伊份回复股票交易异常波动问询函 [55] - 佳禾食品实际控股人回复股票交易异常波动问询函 [55] - 兰州黄河拟在湖南省设立全资子公司 [55] - 东鹏饮料公布2024年年度报告，营收和净利润同比大幅增长 [55] - 得利斯拟对外投资上海运营中心建设项目 [55] 下周大事提醒 - 绝味食品、盐津铺子、克明食品、黑芝麻将于下周召开股东大会 [57] 行业要闻 - 沪州酒业产区有望崛起为千亿产区 [58] - 优布劳精酿啤酒已开2000+门店，2025年起精酿啤酒将进入快速洗牌期 [58] - 五粮液2025年投资计划涉及19个项目，计划投资额25.86亿元 [58] - 红花郎开展开盖扫码有礼活动 [58] - 东鹏饮料2024年营收和净利润大幅增长 [58] - 无糖茶市场2025年竞争依然火热，各品牌推出新品 [58] - 永辉超市计划召开股东大会，或完成股权交割，将推进“胖东来模式调改” [58] - 对美加征关税短期内对国内养殖业影响小，利于改善畜产品价格 [59] - 塞尚乳业成为茶饮咖啡赛道主力供应商，与多家知名企业合作 [59]