报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周各板块部分公司表现较好，政策力度空前，推荐超配地产及物管板块 [3][41] - 香港本地股优势凸显，后续预计有更多促进房地产市场平稳健康发展的政策出台 [39][40] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 本周主要指数中，恒生地产分类指数、恒生指数、恒生国企指数等上涨，道琼斯指数、纳斯达克指数、标普 500 指数等下跌 [7] - 香港本地股表现较好的有长和（+27.4%）、新世界发展（+10.0%）、嘉里建设（+7.7%）等 [3][4] - 内房板块表现较好的有绿城中国（+7.7%）、越秀地产（+6.4%）、中国金茂（+5.4%）等 [3][8] - 物管板块表现较好的有滨江服务（+14.7%）、碧桂园服务（+10.1%）、贝壳（+9.0%）等 [3][11] - 地产物管港股通持股方面，本周融创中国、融创服务和绿城中国持股占比分别增加 0.89、0.86 和 0.25 个百分点 [3][13] - 香港本地股港股通持股方面，本周新世界发展、嘉里建设和电能实业持股占比分别增加 0.20、0.17 和 0.16 个百分点 [3][16] - 地产物管卖空交易中，本周卖空股数/成交量前三为贝壳（31.7%）、华润万象生活（30.8%）和中国海外发展（28.5%） [3][19] - 香港本地股卖空交易中，本周卖空股数/成交量前三为港铁公司（44.3%）、九龙仓集团（31.4%）和新鸿基地产（31.4%） [3][22] 宏观观察 - 截至本周末，美国十年期国债收益率为 4.32%，一年期国债收益率为 4.05%，最新美元指数为 103.8945 [25] - 截至本周末，中国十年期国债收益率为 1.8002%，USDCNH 即期汇率为 7.2435 元 [31] 行业动态 - 30 大中城市截至 2025 年 3 月 7 日，2025 年 3 月累计销售面积 147 万平米，较上年同期增长 18.9% [34] 公司公告 - 龙湖集团预计 2024 年股东应占核心净利润同比下降约 35 - 40% [37] - 越秀地产预计 2024 年股东应占核心净利润同比下降 65 - 70% [37] - 太古股份公司于 2025 年 3 月 3 - 7 日回购 A 类股和 B 类股 [37] - 太古地产于 2025 年 3 月 3 - 7 日分别回购 60 万股 [37] 投资策略 - 香港本地股优势包括财务杠杆低、业务多元化、受益美国降息、稳健派息 [39] - 政治局会议加强对房地产市场支持，包括降准降息、优化商品房建设等 [3][39] - 中央经济会议重申“稳住楼市”，预计后续有更多政策出台 [3][40] - 政策进一步加码支持房地产行业，出台五项房地产金融新政策 [40] - 推出“四个取消、四个降低、两个增加”政策组合拳 [41] - 推荐超配地产及物管板块，包括贝壳、绿城中国等公司 [3][41]