核心观点 - 昆药集团24年业绩超市场预期，改革红利有望加速释放，未来业绩有望稳步向上 [2][6] - 彩讯股份是国产邮箱领先企业，基于信创邮箱等布局，未来将受益于相关产业发展持续高质量发展 [3][13] - PFA用于房颤消融优势显著，有望获得快速发展，中国PFA市场规模将保持高增长趋势 [3][14] - 本周中国经济延续恢复势头，关税影响初步显现 [18] - 海外衰退担忧升温，港股市场情绪提振，中国资产重估有向顺周期板块扩散迹象 [22][23] - 3月电视与显示器面板价格预期上涨，NAND Flash产业下半年有望重回上升轨道 [26] - 纺服行业服装制造及出口相关企业和服装品牌企业或将迎来机遇 [28] - 传媒行业在利好政策加持下将持续修复上行，细分领域或迎上行机遇 [30] - 社会服务行业两会多项政策利好，AI驱动服务终端应用，维持“强于大市”评级 [33][36] - 食品饮料行业白酒基本面筑底企稳，零食和餐饮产业链有投资机会 [37][38] - 金融行业两会明确经济目标和资本补充规模，AIC股权投资试点扩容 [39][42] 各公司及行业报告总结 昆药集团 - 2024年预计营收84.01亿元（同比 -0.34%），归母净利润6.48亿元（同比 +19.86%），扣非归母净利润4.36亿元（同比 +30.14%），利润端表现亮眼 [2][6] - 战略目标是成为“银发健康产业引领者等”，华润三九控股后双方充分融合，2028年工业收入目标达百亿 [2][6] - KPC1951事业部院内严肃医疗，注射用血塞通（冻干）续约，集采中选品种有望价稳量增 [7] - 777事业部聚焦三七产业链，血塞通软胶囊院内外双轨发展，长期增长可期 [7] - 1381事业部致力于打造“精品国药领先者”，昆中药品种潜力大，一线品种放量显著 [7] - 上调评级至“强烈推荐”，预计24 - 26年净利润分别为6.42亿/7.27亿/9.23亿元 [8] 彩讯股份 - 以手机邮箱起家，打造三大产品线，实现AI业务全栈布局，背靠中国移动拓展下游，股权结构集中，激励充分 [9] - 基于信创邮箱打造协同办公产品线，智能邮箱融合AI，数字员工布局打开增量市场 [11] - 智慧渠道产品丰富，沉淀亿级用户运营能力，融入鸿蒙生态，把握5G趋势，推出相关产品 [11] - 云和大数据业务深耕“移动云”生态，扩展云业务范围，发力智算基础设施 [12] - 预计2024 - 2026年营业收入为16.97/20.33/24.61亿元，归母净利润为2.94/3.56/4.39亿元，首次覆盖给予“推荐”评级 [13] PFA行业 - PFA是新型非热消融技术，用于房颤消融优势显著，可解决介入治疗痛点，推动手术量提升 [3][14] - 2023年以来多项临床试验数据证明其有效性和安全性，2024年国内首个房颤脉冲消融专家共识发布 [15] - 国内外企业共同发展，国产企业获批进度靠前，有望打破进口产品主导局面 [17] - 建议关注惠泰医疗、微电生理等国产优质厂商 [17] 宏观经济 - 本周钢铁板材、纺织及汽车相关开工率同比增速回落，货运指标增速回落，关税影响初步显现 [18] - 工业生产呈弱修复，投资资金到位率及原材料用量环比恢复，基建强于房建，地产新房和二手房成交有不同表现，内需客货运恢复慢，外需运价回落、港口吞吐量等增速回落 [19][20][21] 港股市场 - 海外经济数据转弱，衰退担忧升温，美股下跌，美债利率下行，美元下跌，黄金高位震荡 [22] - 港股市场情绪提振，本周恒生指数等大幅上涨，顺周期行业上涨，资金面南向资金净流入、外资流入 [23] - 特朗普政策扰动下滞胀风险显现，市场对美国经济衰退担忧升温，降息预期提升 [24] - 资产配置建议警惕美元资产波动风险，港股处于较好配置区间，关注科技、内需消费领域 [25] 电子行业 - 3月电视面板与显示器面板价格预期上涨，但市场需求不确定性增加，4Q24 NAND Flash营收季减6.2%，预计2025年前三大电视芯片供应商市占率83% [26] - 上周美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数下跌 [27] - 推荐关注北方华创等企业 [27] 纺织服装行业 - 上周纺服板块和轻工板块上涨，纺织服装行业涨跌幅排名第15位 [28] - 服装制造及出口相关企业和服装品牌企业或将迎来机遇，推荐关注申洲国际等企业 [28][29] 传媒行业 - 上周传媒板块上涨，在申万一级行业中涨跌幅排名第5位 [30] - 游戏及IP板块在政策支持和技术加持下或迎新品周期，建议关注三七互娱等企业 [30] - 影视院线行业供给端恢复，头部公司业绩修复，建议关注万达电影等企业 [30] - 广告营销行业各企业业绩分化，建议关注分众传媒等企业 [31] - 数字媒体和出版板块建议关注芒果超媒等企业 [31] 社会服务行业 - 两会多项政策改善民生、促进消费，巨量千川并入抖音电商，黑龙江冰雪旅游火爆，美妆类目部分增长，本土品牌表现出色 [33] - 多家公司有相关动态，如米奥会展投资、红旗连锁调整布局等 [34][35] - 本周社会服务等板块有不同涨幅，维持对行业“强于大市”的评级 [36] 食品饮料行业 - 白酒基本面筑底企稳，推荐关注贵州茅台等企业 [37] - 食品建议关注零食和餐饮产业链投资机会，推荐关注三只松鼠等企业 [38] 金融行业 - 两会明确大行资本补充规模，对中小金融机构风险化解提出政策指引 [39] - 人大经济主题记者会明确未来经济政策指引，如财政政策更积极、择机降准降息等 [41] - AIC股权投资试点扩容，关注中小银行获批进程 [42] - 银行关注高股息配置价值，非银看好保险和证券行业长期配置价值 [43] 新股概览 - 即将发行的新股有浙江华远、胜科纳米等 [44] - 已发行待上市的新股有汉朔科技、永杰新材 [46] 资讯速递 - 国内财经：财政部、央行进行中央国库现金管理商业银行定期存款招投标，国家融资担保基金每担保贷款1亿元可服务企业稳定就业约900人 [46][47] - 国际财经：日本基本工资涨幅创32年新高，支持央行加息；加拿大安省对美电力出口加征25%附加费 [48][49] - 行业要闻：2月企业销售各类挖掘机同比增长52.8%，智能电网市场预计未来5年相关硬件设备营收年增长率达8.6% [49][51] - 两市公司重要公告：蔚蓝锂芯2024年度净利润同比增长246.43%；中贝通信预中标10.88亿元中国移动集采项目；润建股份预中标22.88亿元中国移动项目；一汽解放前2月累计销量同比增长9.64%；新大洲A拟向第一大股东定增募资不超4亿元 [52][53][54][55][56]