报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 轻工行业AI新技术与轻工制造有望深度融合，内需有望逐步企稳，估值有望修复；纺服行业政策提振消费信心，户外经济催热运动服饰销售，AI赋能产业链推动数字化升级；跨境电商海外仓具备成长空间 [2][7][10] 各目录总结 行情回顾 - 2025.03.03 - 2025.03.07，A股SW纺织服饰行业指数上涨1.42%，轻工制造行业上涨1.34%，沪深300上涨1.39%，上证指数上涨1.56%；纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排第15位，轻工制造排第16位 [1] 核心逻辑 轻工行业 - 家居板块：电商平台家装定制纳入补贴，国补持续落地，春季装修旺季多地将家装品类纳入补贴范围，天猫联合品牌推出套餐可叠加国补，两会部署提振消费工作，家居消费需求有望企稳复苏，建议关注欧派家居等 [2] - 造纸&包装：纸企陆续发布涨价函，虽3 - 8月瓦楞纸处传统消费淡季，但废纸价格提涨利好瓦楞纸价格，叠加进入传统旺季，看好造纸行业回暖复苏，建议关注太阳纸业等 [3] - 出口链：海外补库需求持续，轻工出口链产品有望受益，关税落地加速企业分化，关注前瞻布局海外产能及供应链的龙头企业，建议关注匠心家居等；2025年1 - 2月我国家具及其零件出口额99.85亿美元，同比下降15.5%，短期出口数据或承压，长期龙头企业布局海外产能及供应链有望抵御风险 [3][4][7] 纺服行业 - 运动服饰：体育产业推动经济发展，运动户外消费活力释放，运动服饰高景气或持续；阿迪达斯2024财年业绩超预期，大中华区销售增长10%，未来将深化本土化策略，建议关注安踏等 [7][8] - 品牌服饰：雅戈尔与万达商管开展战略合作，有望提升消费者体验和品牌价值，建议关注报喜鸟等 [9] - 纺织制造：制造出海、份额提升和核心竞争力增强为长期增长逻辑，建议关注华利集团等；2025年1 - 2月全国纺织品服装出口额428.8亿美元，同比 - 4.5%，虽受高基数效应影响出口额同比下降，但表现超市场预期，关税壁垒扰动出口，龙头企业需挖掘新需求 [10] 跨境电商 - 全球电商市场快速增长，跨境电商头部平台竞争加剧，海外仓具备成长空间，建议关注拼多多等平台及海外仓板块成长，关注跨境出海品牌龙头安克创新；亚马逊3月起减免大件商品50%仓储费，或减轻中小卖家成本压力，推动业务发展 [10][11] 投资建议 - 纺织服饰：建议关注伟星股份、华利集团等A股公司及安踏体育等港股公司 [12] - 轻工制造：建议关注欧派家居、志邦家居等A股公司及玖龙纸业等港股公司 [12] - 跨境电商：建议关注拼多多、SHEIN等平台及安克创新等跨境出海品牌龙头 [12]