报告核心观点 - 弱商品下长周期复苏权益资产占优，当前或处经济周期Ⅱ阶段，建议以科技为投资主线，关注经济复苏主线，布局石化下游、医药和消费板块；3月CPI同比转正难度不大，但推动价格回升需政策加力；挖机1 - 2月内销大增，全年行业复苏或确立，装载机持续增长且电动化趋势明显，工程机械行业有望加速复苏 [8][12][19] 各部分总结 重点推荐 弱商品下的长周期复苏，权益资产占优——资产配置周报（2025/03/03 - 2025/03/07） - 全球大类资产：3月7日当周全球股市分化，A股及港股亮眼，美股普调；原油收跌，黄金等上涨；美元指数回落，非美货币升值 [6] - 国内权益市场：当周成长>周期>金融>消费，日均成交额16571亿元；26个申万一级行业上涨，有色金属、国防军工、计算机涨幅靠前 [7] - 投资建议：当前或处经济周期Ⅱ阶段，资源品承压，债券性价比降；建议以科技为投资主线，关注经济复苏主线，布局石化下游、医药和消费板块 [8] - 两会及海外市场：两会科技和消费词频高，有增量政策；货币政策宽松，降准或先于降息；美国就业有弹性，市场关注通胀等数据 [9] 3月CPI同比转正的难度不大——国内观察：2025年2月通胀数据 - 数据情况：2月CPI当月同比 - 0.7%，环比 - 0.2%；PPI当月同比 - 2.2%，环比 - 0.1% [11] - 核心观点：春节错位影响CPI，扣除影响2月同比0.1%；3月CPI及核心CPI同比回正难度不大，但仍处低位；PPI在 - 2%至 - 3%区间，回升需政策加力 [12] - 具体分析：CPI整体低位，1 - 2月平均食品偏弱、非食品符合季节性；核心CPI同比转负，3月大概率回正；PPI符合预期，生产资料拖累 [13][14] 挖机1 - 2月内销大幅增长，全年行业复苏或将确立——机械设备行业简评 - 销售数据：2025年1 - 2月挖掘机销售31782台，同比增27.2%，内销17045台，同比增51.4%，出口14737台，同比增7.37%；装载机销售16650台，同比增16.5% [18] - 行业趋势：挖机内销大增因多因素叠加，行业进入上行周期，出口持续增长，全年销量复苏确立；装载机持续增长，电动化趋势明显 [19][20] - 政策影响：政府工作报告支持基建和房地产，助力工程机械需求回升 [20] - 价格调整：云南惠友柳工上调部分挖掘机产品价格，行业竞争格局优化 [21] - 建议关注：关注海外布局好、品牌认可度高的工程机械龙头企业 [23] 财经新闻 - 广州正部署成立产业办推进人工智能工作，结合当地特点，选择重点行业，搭建服务基地，推动AI + 行业应用落地 [24] A股市场评述 - 指数表现：上交易日上证指数等主要指数跌多涨少，上证指数在20日均线获支撑，量能缩小，多空分歧明显 [25] - 技术指标：日线和周线指标不强势，短线需量能和资金流支持突破压力位；深成指和创业板指回落，下方有均线支撑 [25][26] - 板块表现：同花顺行业板块中收红板块和个股占比高，医药商业等板块活跃，软件开发等板块回落；医药商业板块涨幅居首，指标向好 [27] 市场数据 - 融资余额18992亿元，较之前减少95.52亿元；逆回购到期量970亿元，操作量965亿元 [32] - 国内利率方面，1年期MLF为2%，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%等；国外利率方面，10年期美债到期收益率为4.2200%等 [32] - 股市中，上证指数收于3366.16点，跌幅0.19%等；外汇方面，美元指数为103.9146，涨幅0.02%等；商品市场中，螺纹钢价格为3220.00元/吨，跌幅1.35%等 [32]