报告公司投资评级 - 买入丨维持 [7] 报告的核心观点 - 56亿美元H股闪电配售是过去十年全球汽车行业规模最大股权再融资项目等，吸引全球优质投资者，助力公司长期发展，阿联酋Al - Futtaim家族办公室参与交易，双方有望深化协作 [10] - 配售融资助力出海持续发力，海外市场开拓和本地化生产加速，截至2024年底已进入全球6大洲、100多个国家和地区，后续海外销量有望加速提升 [10] - 融资助力全方位提升技术实力，推进智驾平权，加速智能化发展，有望带来量价齐升，复制2024年DM5强势新车周期，提升份额和盈利，助力高端市场拓展并反哺智驾水平 [10] - 技术与规模构建超越行业竞争力，2月开始智驾车型密集落地，有望开启新一轮强势新车周期，高端市场布局加速，出海持续发力，盈利能力有望随出海与高端化放量而提升，预计2024 - 2026年公司归母净利润403、570、692亿元，对应PE 26.0X、18.4X、15.1X，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年3月3日盘后，比亚迪与配售代理订立配售协议，将按配售价发行配售股份，假设全数配售，所得款项总额预计约435.09亿港元，净额预计约433.83亿港元，配售129,800,000股H股新股，配售价335.2港元，配售股份相当于现有已发行10.98亿股H股的约11.82%，及截至公告日期已发行股份总数的约4.46% [2][4] 公司基础数据 - 当前股价360.21元，总股本290,927万股，流通A股116,246万股，每股净资产53.44元，近12月最高/最低价388.66/185.50元，股价为2025年3月3日收盘价 [7] 财务报表及预测指标 - 利润表预测2024 - 2026年营业总收入分别为1028212、1210865、602315百万元，归母净利润分别为40255、56981、69186百万元等 [13] - 资产负债表预测2024 - 2026年货币资金分别为264275、473890、662837百万元等 [13] - 现金流量表预测2024 - 2026年经营活动现金流净额分别为158058、219614、198947百万元等 [13] - 基本指标预测2024 - 2026年每股收益分别为13.84、19.59、23.78元，市盈率分别为26.03、18.39、15.15等 [13]