报告行业投资评级 - 行业评级维持“推荐” [6] - 北方华创、芯源微、拓荆科技、中微公司评级均为“推荐” [4] 报告的核心观点 - 半导体设备并购整合进入加速期，看好北方华创和芯源微并购后综合实力提升，建议关注拓荆科技、中微公司等平台化拓展的设备龙头厂商 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3月10日芯源微发布两则股转公告，二股东沈阳先进拟将9.49%股份转让给北方华创，交易对价16.9亿元，北方华创未来12个月有意增持并取得控制权；三股东中科天盛拟公开征集协议转让8.41%股份 [1] 公司情况 - 芯源微是光刻涂胶显影环节国产龙头，产品覆盖offline涂胶显影到ArFi涂胶显影，实现28nm以上制程覆盖，还布局多种设备，2024年营收17.70亿元，归母净利润2.11亿元 [1] - 北方华创是国产半导体设备龙头，产品覆盖刻蚀、薄膜沉积等核心工艺装备，2024年收入预计276.00 - 317.80亿元，入股芯源微将补强产品线 [2] 行业趋势 - 自2024年9月证监会公布“并购六条”，2025年3月金融监管总局推进放宽科技企业并购贷款政策试点，鼓励控股型并购 [2] - 海外设备龙头厂商通过收并购壮大业务规模，国产设备厂商并购重组或带来研发协同效应，增强综合实力 [2]