报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 美2月非农就业数据不及预期，鲍威尔讲话缓解市场担忧；2025年财政政策或更积极，工业金属有望受益，维持有色行业“推荐”评级 [4] - 美国经济数据或带来利率政策不确定性，央行连续四个月购金，维持金价高位震荡判断；国内积极财政政策叠加美国对铜征加关税致铜价差走扩，短期内铜价或有较大弹性，建议关注紫金矿业、赤峰黄金、湖南黄金、洛阳钼业、西部矿业 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业周度回顾 本周市场走势 - 2025年3月3日 - 3月7日，申万有色金属指数上涨7.08%；二级子行业中，工业金属涨8.43%，贵金属涨6.48%，小金属涨6.1%，能源金属涨4.58%，金属新材料涨5.18%，同期上证综指涨1.56% [8] - 个股涨幅前五为华钰矿业（48%）、新威凌（45%）、永茂泰（41%）、宜安科技（32%）、湖南黄金（29%）；跌幅前五为利源股份（-9%）、中润资源（-9%）、济南高新（-4%）、大地熊（-3%）、东方锆业（-3%） [9] 主要金属价格及库存变化 - 工业金属价格：LME铜最新9602美元/吨，周环比2.57%，月环比1.72%，年同比11.11%等；贵金属价格：COMEX黄金最新2918美元/盎司，周环比1.76%，月环比1.09%，年同比34.62%等 [12][14] - 金属库存：LME铜最新26万吨，周环比 -1.81%，月环比3.92%，年同比126.67%等 [15] 重点上市公司公告 - 赤峰黄金确定H股发行最终价格为每股13.72港元，预计2025年3月10日在香港联交所主板挂牌上市 [17] - 西部矿业控股股东西矿集团及其一致行动人增持计划实施完毕，西矿资产累计增持41,202,033股，占总股本1.729% [18] 贵金属 - 当地时间3月7日，美国2月失业率4.1%，预期4%，前值4%；2月季调后非农就业人口增15.1万人，预期增16万人，前值修正为增12.5万人；鲍威尔讲话缓解市场对美国经济衰退担忧；中国2月底黄金储备规模7361万盎司，环比增加16万盎司，连续四个月增加 [20] 工业金属 - 2025年《政府工作报告》指出实施更积极财政政策，赤字率拟按4%左右安排，同比提升1pct，赤字规模5.66万亿元等；财政政策发力，宏观经济有望复苏，工业金属有望受益 [27][28]