报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [7][11][34] 报告的核心观点 - 近期财政政策实施有力，基建等领域中长期贷款增长较快，随着宽松政策加快落地，结构性货币政策支持重点领域信贷增长，企业中长期贷款有望保持稳健增长 [10][34] - 房地产、城投等领域资产质量将在政策支持下继续改善，有利于加强银行经营业绩稳定性 [10][31][34] - 建议关注两条主线，一是优质区域行和股份制银行，二是国有大型银行股 [11][34] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本期（2025.03.03至2025.03.09）银行(申万)指数上涨0.52%，行业排名10/31，市场表现强于沪深300指数1.12个百分点 [3][14] - 分板块来看，大型银行/股份行/城商行/农商行涨跌幅为-1.12%/1.54%/0.69%/-0.51%，股份行市场表现相对领先 [14] - 行情表现前五的银行为中信银行（+4.63%）、齐鲁银行（+3.45%）、招商银行（+2.81%）、苏州银行（+2.68%）、兴业银行（+2.10%） [14] - 行情表现后五的银行为江阴银行（-1.43%）、华夏银行（-1.51%）、郑州银行（-1.52%）、紫金银行（-1.82%）、工商银行（-1.88%） [14] 资金市场 - 资金利率明显回落，资金面有所修复，本期央行公开市场操作净回笼8813亿元，DR001/DR007/隔夜拆借/7天拆借利率均数分别为1.46%/1.78%/1.82%/1.87%，相比前值变动-25BP/-35BP/-11BP/-4BP [4][5][19] - 存单发行利率略上行，存单净融资额高于上年同期，本期SHIBOR 3M为1.99%，较前值上升7BP；SHIBOR 6M为2.00%，较前值上升5BP；6M - 3M SHIBOR利差为0.02%，较前值下降2BP；国有大行/股份行/城商行/农商行1年期同业存单发行利率均值分别为2.00%/2.00%/2.10%/2.09%，较前值变化1BP/1BP/2BP/2BP，3月以来存单净融资590.20亿元，存单发行规模达6642.70亿元 [5][21][22] 行业与公司动态 - 结构性工具支持宽信用，金融风险防控取得成效，央行将实施适度宽松货币政策，择机降准降息，综合运用多种货币政策工具，推动落实银行补充资本金，拟发行特别国债5000亿元支持国有大型商业银行补充资本，引导银行优化信贷结构 [7][26][28] - 结构性工具具体措施包括扩大科技创新和技术改造再贷款规模、运用各项结构性货币政策工具支持重点领域、研究创设新工具、用好支持资本市场的工具等；对科技创新金融支持方面，支持商业银行发行科技创新债券，扩大再贷款规模至8000 - 10000亿并降低利率，保持财政贴息力度 [8][29] - 金融风险防控方面，高风险中小银行数量较峰值下降一半，房地产市场活跃度上升，融资平台债务风险大幅收敛，到2024年末约40%融资平台退出序列，经营性金融债务规模约14.8万亿元，较2023年初下降25%左右，约四分之三集中在东中部经济大省 [8][30] - 浦发银行增持计划实施完毕，上海国有资产经营有限公司增持93,999,979股，占总股本的0.32%；重庆银行股东股权变动，渝富资本及其关联方持股比例增至15.52%，持股总数为539,259,844股 [33] 投资建议 - 建议关注两条主线，一是在经济修复过程中，优质区域行经营业绩弹性更足，有望提供较高动态股息率，股份制银行资产内在价值修复空间扩大，高股息优势有望加强；二是国有大型银行股，高股息价值仍然显著 [11][34]