报告行业投资评级 - 维持食品饮料行业“买入”评级 [3][8][39] 报告的核心观点 - 政策提振信心，估值修复可期，受春节错月等因素影响，2 月 CPI 环比和同比下降，酒类和奶类价格同比和环比下降但环比降幅较 1 月收窄，政府计划实施提振消费专项行动，着力点转向惠民生、促消费以增强消费能力 [7][14] - 食饮板块凭借强顺周期属性迎来价值重估机遇，短期有望在经济回暖初期率先启动修复行情，中长期基本面改善确定性强，消费升级逻辑稳固，建议关注估值弹性较大的调味品、乳制品、啤酒、白酒板块和景气度较高的零食及软饮料板块 [8][39] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 3 月 3 日 - 3 月 7 日，上证指数、深证成指、沪深 300 指数、创业板指均上涨，申万食品饮料行业上涨 0.74%，涨跌幅排名 22/31，跑输沪深 300 指数 0.65pct，食饮子板块涨跌不一，白酒、其他酒类、软饮料上涨 [5][11] - 上周食品饮料行业涨幅最大的五家公司为 ST 春天、金字火腿、莲花健康、威龙股份、安记食品，跌幅最大的五家公司为庄园牧场、佳禾食品、好想你、海融科技、甘源食品 [14] - 截至 2025 年 3 月 7 日，食品饮料行业 PE 为 20X，位居申万一级行业第 22 位，子行业中估值靠前的为其他酒类、保健品、零食，靠后的为乳品、白酒、预加工食品 [15] 行业重点数据跟踪 酒类数据跟踪 - 2025 年 3 月 10 日，飞天茅台当年原装、当年散装、上一年原装批发参考价均较前一周上涨，2024 年 12 月啤酒产量同比上升，葡萄酒产量同比下降 [21] 奶类价格跟踪 - 2025 年 2 月 27 日主产区生鲜乳平均价同比下降，2 月 28 日酸奶零售价较前一周上涨，牛奶零售价较前一周下跌 [6][26] 成本价格跟踪 - 2025 年 2 月 27 日全国仔猪、活猪、猪肉平均价均较前一周回落，3 月 7 日豆粕现货价较前一周下跌，玉米现货价较前一周上涨，2024 年 12 月大麦进口平均单价环比上涨，2025 年 2 月 21 日瓦楞纸和箱板纸出厂价环比上涨 [6][28] 行业动态 - 3 月 3 日黑格咨询集团发布报告，2024 年中国清香白酒产能、销售收入、利润同比增长，过去 3 年保持稳定收入和显著利润增长 [34] - 3 月 9 日酒业家调研显示，合肥白酒市场容量超 90 亿，徽酒品牌占比近 70%，外来品牌占比逾 30%，汾酒、剑南春在合肥攻势猛 [34] 重要公司公告 - 东鹏饮料 2024 年度营业收入和净利润同比增长 [36] - 珠江啤酒副董事长杨克因工作调动辞职 [36] - 妙可蓝多 2025 年股票期权激励计划拟授予 800 万份股票期权 [36] - 五粮液通过多项议案，包括制定市值管理制度等 [38] - 香飘飘部分股份解除质押后，蒋建斌累计质押股份情况 [38] - 惠发食品 2024 年年度净利润预计亏损 [38] - 欢乐家注销回购股份，总股本减少，部分董事、副总经理减持股份计划完成 [38] - 金徽酒持股 5%以上股东减持股份计划时间区间届满，已减持部分股份 [38]