报告行业投资评级 - 行业评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年政府工作任务要防范房地产领域风险，推动市场“止跌回稳”，将“稳住楼市”写入报告，凸显行业对稳定宏观经济重要性，今年政策延续宽松且配套政策有望完善 [3][4] - 需求端限制性措施将继续放松，交易环节税费有调整空间，可激活置换链条释放需求；2024年住建部重启货币化安置并提出改造计划，2025年2月扩大改造城市范围，预计改造扩围有实质进展拉动需求 [5] - 供应端2025年积极财政政策支持土地收储和收购存量商品房，给予城市政府更大自主权疏通收购堵点；土地成交面积继续收缩，但新增土地供应位置优、限价放松，项目去化和利润率有望提升 [6] - 政府工作报告明确目标并提出措施，预计核心城市限制性措施继续放松，商品房收购和土地收储提速，城中村改造带动需求，优化供需结构，建议关注头部优质开发商和头部二手房中介，维持行业“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 行业表现 - 近十二个月房地产(申万)与沪深300对比，1个月相对收益3%、绝对收益6%，3个月相对收益 -12%、绝对收益 -12%，12个月相对收益 -4%、绝对收益7% [3] 事件 - 2025年3月5日李强总理作政府工作报告，对房地产表述多、内容具体、目标明确，提出供需两端重点工作 [3] 政策基调 - 2025年政府工作要防范房地产风险，推动市场“止跌回稳”，“稳住楼市”写入报告，凸显行业重要性，今年政策延续宽松且配套政策有望完善 [3][4] 需求端 - 2024年5月、9月政策窗口期后房贷利率等下降、限购放松，今年限制性措施如限购区域等仍有放松空间，交易环节税费有调整空间，可激活置换链条释放刚需和改善需求 [5] - 2024年10月住建部重启货币化安置并提出新增100万套改造计划，2025年2月扩大改造城市范围，预计改造扩围有实质进展拉动需求 [5] 供应端 - 2025年积极财政政策支持土地收储和收购存量商品房，广东已发行307亿元专项债，给予城市政府更大自主权疏通收购堵点 [6] - 土地成交面积继续收缩，但新增土地供应位置优、限价放松，项目去化和利润率有望提升 [6] 投资建议 - 建议关注融资和拿地能力强、土储布局合理的头部优质开发商以及受益于存量房交易活跃的头部二手房中介，维持行业“买入”评级 [8]