报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告的核心观点 - 阿里云QwQ - 32B开源模型发布，在参数效率、训练方法论、开源生态和多模态融合方面有突出表现，开源模型进入商业价值释放期，建议关注阿里云生态合作伙伴及端侧推理芯片企业 [4][5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 计算机(申万)1M、3M、12M表现分别为4.6、7.5、34.2，沪深300对应表现为1.5、 - 1.2、9.8 [1] 相关研究 - 《计算机行业点评报告：智能体Manus震撼发布，开启自主执行与跨领域协同新纪元》2025 - 03 - 11；《计算机行业周报：全球首个混合推理模型Claude3.7Sonnet发布，高情商模型GPT - 4.5问世》2025 - 03 - 04；《计算机行业周报：微软全球首个拓扑量子处理器惊艳亮相，Grok3推理能力登顶》2025 - 02 - 23 [3] 投资要点 - 参数效率范式级跃迁：QwQ - 32B有320亿参数，性能媲美6710亿参数（370亿被激活）的DeepSeek - R1，降低部署成本，在权威基准测试中表现出色 [4] - 训练方法论革新：QwQ - 32B基于冷启动预训练 + 任务结果反哺闭环架构，结合双引擎驱动，在32B参数规模下实现推理能力跃迁，强化学习闭环架构实现高性能与低资源消耗协同突破 [5] - 开源生态裂变：阿里云QwQ - 32B全量开源模型权重，支持免费商用及二次开发，阿里万相大模型开源6天反超DeepSeek - R1登顶两大榜单，为通用人工智能提供可行路径 [6][7] - 多模态融合开启AI新战场：国际科技巨头如谷歌、微软加速布局高性能推理模型领域，国内字节跳动、百度等有相关动作，阿里构建全栈技术生态 [8] 投资建议 - 建议重点关注阿里云生态合作伙伴及端侧推理芯片企业，关注阿里巴巴（BABA.N）、谷歌（GOOGL.O）和微软（MSFT.O） [9] 重点关注公司及盈利预测 | 公司代码 | 名称 | 2025 - 03 - 11股价 | 2023 EPS | 2024 EPS | 2025E EPS | 2023 PE | 2024 PE | 2025E PE | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | MSFT.O | 微软 | 380.16 | 9.68 | 11.80 | 12.79 | 34.99 | 37.69 | 29.69 | 买入 | | GOOGL.O | 谷歌 | 165.87 | 5.80 | 8.04 | 8.93 | 23.69 | 23.14 | 18.52 | 买入 | | BABA.N | 阿里巴巴 | 132.54 | 0.50 | 0.55 | 0.96 | 25.64 | 16.40 | 17.32 | 买入 | [11]