报告公司投资评级 - 持续给予“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 2025年3月10日公司发布回购计划，拟以集中竞价交易方式回购股份，金额在1亿 - 2亿元，用于员工持股计划或股权激励，增强投资者信心，完善长效激励机制 [4] - 兽药价格有望开启上涨周期，动保业务弹性可期，供给端产能或持续出清，需求端养猪业盈利带动兽药需求提升，2024年10月以来主要兽药产品价格普涨 [5] - 募投项目建成投产，产能进一步扩充，公司固定资产规模扩张，重点项目陆续结项，主要产品产能增加 [6] - 公司主要产品市占率高、产业链完备，预测2024 - 2026年营收和归母净利润增长，持续给予“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本5.59亿股，流通股本3.02亿股；总市值107.01亿元，流通市值57.78亿元；12个月内最高价23.09元，最低价14.76元 [3] 回购计划 - 拟用自有及自筹资金以集中竞价回购股份，金额不低于1亿元且不超过2亿元，价格不超25元/股；按1亿元测算可回购约400万股（占总股本0.72%），按2亿元推算可回购约800万股（占总股本1.43%） [5] 兽药业务 - 供给端兽药原料药行业产能或因成本和利润压力持续出清；需求端养猪企业24Q2扭亏，养猪业高盈利带动兽药需求提升；2024年10月以来主要兽药产品价格普涨，截至2025年3月初，氟苯尼考、强力霉素平均价格较2024年9月底涨幅约8% [5] 产能情况 - 公司推进重点项目建设，固定资产从2019年的11.78亿元增长至2023年的36.93亿元，2024年9月底达39.99亿元，募投项目等已结项，主要产品产能扩充 [6] 盈利预测和财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5,349|6,001|6,817|7,828| |营业收入增长率(%)|-6.49%|12.19%|13.59%|14.83%| |归母净利（百万元）|612|801|1,004|1,204| |净利润增长率(%)|-33.49%|30.76%|25.37%|19.90%| |摊薄每股收益（元）|1.10|1.43|1.80|2.15| |市盈率（PE）|15.96|13.36|10.66|8.89|[11] 资产负债表、利润表、现金流量表等 - 包含货币资金、应收和预付款项、存货等资产项目，短期借款、应付和预收款项等负债项目，以及营业收入、营业成本、净利润等利润表项目和经营性现金流、投资性现金流等现金流量表项目在2022A - 2026E的预测数据，还有毛利率、销售净利率等指标 [13]