登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：605507 证券简称：国邦医药 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 □是 √否 一、 主要财务数据 (一) 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 (二) 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人邱家军、主管会计工作负责人龚裕达及会计机构负责人（会计主管人员）石兴成保证季度报 告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 二、 股东信息 (一) 普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 单位：股 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况 □适用 √不适用 前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化 □适用 √不适用 对公司将《公开发行 ...

营业收入相关 - 本报告期营业收入14.40亿元，上年同期13.39亿元，同比增长7.57%[4] - 2025年第一季度营业总收入14.40亿元，较2024年第一季度的13.39亿元增长7.57%[15] 净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润2.15亿元，上年同期1.99亿元，同比增长8.17%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.04亿元，上年同期1.93亿元，同比增长5.60%[4] - 2025年第一季度净利润2.14亿元，较2024年第一季度的1.99亿元增长7.90%[16] - 2025年第一季度归属于母公司股东的净利润为2.1497707132亿元，2024年同期为1.9873112832亿元[17] 经营活动现金流量净额相关 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为 -3.52亿元，上年同期 -0.79亿元[4] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 -3.5167176452亿元，2024年同期为 -0.7911459607亿元[20] 总资产相关 - 本报告期末总资产111.15亿元，上年度末107.80亿元，同比增长3.10%[5] - 2025年3月31日资产总计111.15亿元，较2024年12月31日的107.80亿元增长3.10%[11][12][13] 所有者权益相关 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益82.55亿元，上年度末80.47亿元，同比增长2.58%[5] - 2025年3月31日所有者权益合计82.59亿元，较2024年12月31日的80.52亿元增长2.57%[13] 股东数量及持股相关 - 报告期末普通股股东总数26003户，表决权恢复的优先股股东总数为0[8] - 新昌安德贸易有限公司持股1.29亿股，持股比例23.08%[8] - 新昌庆裕投资发展有限公司持股7329.64万股，持股比例13.12%[8] - 邱家军持股5485.30万股，持股比例9.82%[8] 营业总成本相关 - 2025年第一季度营业总成本12.09亿元，较2024年第一季度的11.00亿元增长9.90%[15] 流动资产相关 - 2025年3月31日流动资产合计62.61亿元，较2024年12月31日的58.74亿元增长6.59%[11] 非流动资产相关 - 2025年3月31日非流动资产合计48.53亿元，较2024年12月31日的49.06亿元下降1.07%[12] 流动负债相关 - 2025年3月31日流动负债合计24.92亿元，较2024年12月31日的25.58亿元下降2.59%[12] 非流动负债相关 - 2025年3月31日非流动负债合计3.63亿元，较2024年12月31日的1.71亿元增长112.23%[12] 税金及附加相关 - 2025年第一季度税金及附加1337.87万元，较2024年第一季度的697.51万元增长91.81%[16] 少数股东损益相关 - 2025年第一季度少数股东损益为 -71.739631万元，2024年同期为 -15.244227万元[17] 综合收益总额相关 - 2025年第一季度综合收益总额为2.1425967501亿元，2024年同期为1.9857868605亿元[17] 每股收益相关 - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.38元/股，2024年同期均为0.36元/股[17] 销售商品、提供劳务收到的现金相关 - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为10.1484549766亿元，2024年同期为9.9625251513亿元[20] 投资活动现金流量净额相关 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 -1.6197435435亿元，2024年同期为0.438320615亿元[21] 筹资活动现金流量净额相关 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为2.665048399亿元，2024年同期为0.7411252175亿元[21] 现金及现金等价物净增加额相关 - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为 -2.4203561858亿元，2024年同期为0.552308897亿元[21] 期末现金及现金等价物余额相关 - 2025年第一季度期末现金及现金等价物余额为12.9233594526亿元，2024年同期为17.0674787714亿元[21]

国邦医药（605507）公告，2025年第一季度营收为14.4亿元，同比增长7.57%；净利润为2.15亿元，同 比增长8.17%。 ...

文章核心观点 介绍国邦医药4月8日收盘情况、董秘对投资者提问的回复以及当日交易资金流向信息 公司股价及交易情况 - 4月8日收盘，国邦医药报收于19.61元，上涨2.03%，换手率2.84%，成交量8.56万手，成交额1.68亿元 [1] - 4月8日主力资金净流出416.47万元，占总成交额2.48%；游资资金净流出379.0万元，占总成交额2.26%；散户资金净流入795.47万元，占总成交额4.74% [4] 公司合作情况 - 公司与浙大双创院将在AI仿制药、合成生物、活性材料等前沿领域探讨合作，目前尚在推进中存在较大不确定性 [2] 公司美国业务情况 - 公司氟苯尼考、泰拉霉素等7个产品通过美国FDA认证，处于持续拓展阶段，2024年度美国市场营业收入为4,491.91万元人民币，净利润为336.89万元人民币，占公司归母净利润比例为0.43% [3] - 加征关税对公司影响非常有限 [3]

回购方案 - 首次披露日为2025年3月11日[2] - 实施期限为2025年3月11日至2026年3月10日[2] - 预计回购金额1亿至2亿元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] - 回购价格不超过25元/股[3] 回购进展 - 2025年4月7日首次回购股份[5] - 累计已回购股数516,800股[2] - 占总股本比0.09%[2] - 累计已回购金额9,998,605.00元[2] - 实际回购价格区间19.22元/股至19.64元/股[2]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][4][6][24] 报告的核心观点 - 2024年医药原料药盈利改善带动全年归母净利润同比+28%，收入增长因中间体业务出货量创新高且动保原料药产能释放，盈利增长因医药原料药价格回暖带动毛利率改善 [1][9] - 考虑到动保原料药产品销价短期承压，下调2025年归母净利润预测至9.1亿元，预测2026 - 2027年归母净利润为10.0/10.8亿元，看好动保板块未来量利成长 [4][24] 各业务板块情况 医药板块 - 2024年整体收入38.22亿元，同比+9.65%，毛利11.01亿元，同比+28.82%，毛利率28.82%，同比+3.55pcts [2] - 医药原料药业务收入24.77亿元，同比+11.74%，毛利7.03亿元，同比+46.13%，毛利率28.36%，同比+6.67pcts [2] - 关键医药中间体业务收入11.30亿元，同比+0.83%，毛利3.75亿元，同比-1.70%，毛利率33.20%，同比-0.85pcts [2] 动保板块 - 2024年整体收入20.17亿元，同比+9.94%，毛利3.58亿元，同比-0.21%，毛利率17.73%，同比-1.80pcts [3] - 动保原料药业务收入24.77亿元，同比+11.81%，毛利3.45亿元，同比+1.95%，毛利率18.86%，同比-1.82pcts [3] - 动保制剂业务收入1.86亿元，同比-5.61%，毛利0.12亿元，同比-37.16%，毛利率6.69%，同比-3.36pcts [3] 财务指标情况 盈利能力 - 2024年销售毛利率25.00%，同比+1.59pcts；销售净利率13.25%，相较上年全年水平+1.85pcts，费用率下降 [18] - 2024年销售费用率1.35%，相较上年全年水平-0.04pcts；管理费用率4.73%，相较上年全年水平-0.96pcts；财务费用率-0.51%，相较上年全年水平+0.36pcts；三项费用率合计5.55%，较上年全年水平-0.64pcts [18] 现金流与周转 - 2024年经营性现金流净额7.06亿元，较上年全年水平+36.70%，经营性现金流净额占营业收入比例为11.99%，较上年全年水平+2.33pcts，销售商品提供劳务收到的现金占营业收入比例为72.95%，较上年全年水平+18.59pcts [22] - 2024年存货天数达111天，较上年全年水平-8.80%；应收账款周转天数达39天，较上年全年水平-2.63% [22] 盈利预测 整体盈利预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,349|5,891|6,443|6,926|7,289| |(+/-%)|-6.5%|10.1%|9.4%|7.5%|5.2%| |净利润(百万元)|612|782|905|996|1076| |(+/-%)|-33.5%|27.6%|15.8%|10.0%|8.1%| |每股收益（元）|1.10|1.40|1.62|1.78|1.93| |EBIT Margin|12.1%|14.5%|15.9%|16.2%|16.2%| |净资产收益率（ROE）|8.2%|9.7%|10.4%|10.6%|10.6%| |市盈率（PE）|19.3|15.1|13.0|11.8|11.0| |EV/EBITDA|15.2|11.3|9.8|9.2|8.8| |市净率（PB）|1.59|1.47|1.36|1.26|1.16|[5] 情景分析 |情景|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |乐观预测营业收入(百万元)|5,349|5,891|6,499|7,034|7,440| |乐观预测(+/-%)|-6.5%|10.1%|10.3%|8.2%|5.8%| |乐观预测净利润(百万元)|612|782|1415|1557|1684| |乐观预测(+/-%)|-33.5%|27.6%|81.0%|10.0%|8.2%| |乐观预测摊薄EPS|1.10|1.40|2.53|2.79|3.01| |中性预测营业收入(百万元)|5,349|5,891|6,443|6,926|7,289| |中性预测(+/-%)|-6.5%|10.1%|9.4%|7.5%|5.2%| |中性预测净利润(百万元)|612|782|905|996|1076| |中性预测(+/-%)|-33.5%|27.6%|15.8%|10.0%|8.1%| |中性预测摊薄EPS(元)|1.10|1.40|1.62|1.78|1.93| |悲观预测营业收入(百万元)|5,349|5,891|6,388|6,819|7,141| |悲观预测(+/-%)|-6.5%|10.1%|8.4%|6.7%|4.7%| |悲观预测净利润(百万元)|612|782|414|463|505| |悲观预测(+/-%)|-33.5%|27.6%|-47.1%|11.9%|9.1%| |悲观预测摊薄EPS|1.10|1.40|0.74|0.83|0.90|[28]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 公司持续深耕医药+动保大单品，医药板块大环内酯类 API 当前需求景气度高，持续布局特色原料药品种打造新增长点；动保板块在相关动保 API 产品方面具备产能及制造优势，未来若下游需求端持续好转+中小产能出清带来周期向上，有望为公司带来可观利润弹性 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024 年公司实现营业收入 58.91 亿元（yoy +10.12%），归母净利润 7.82 亿元（yoy +27.61%），扣非归母净利润 7.62 亿元（yoy +28.66%）；2024 年 Q4 公司实现营业收入 14.73 亿元（yoy +13.64%），归母净利润 2.03 亿元（yoy +64.28%），扣非归母净利润 1.97 亿元（yoy +81.05%） [1] 各业务板块情况 - 2024 年医药原料药业务/关键医药中间体业务/动保原料药业务收入分别为 24.77/11.30/18.31 亿元，收入占比分别为 42.06%/19.19%/31.08%，收入同比增速分别为 11.74%/0.83%/11.81% [2] - 2024 年医药原料药业务/关键医药中间体业务/动保原料药业务毛利率分别为 28.36%/33.20%/18.86%，同比+6.67pct/-0.85pct/-1.82pct [2] - 公司医药原料药业务收入及毛利提升明显，推测系阿奇霉素等大环内酯类产品处于较高景气度，销量和价格同比较好所致；特色原料板块 2024 年度实现 30%以上增长，特色原料药产品布局 30 余个 [2] 动保业务情况 - 2024 年兽药原料价格下跌加快落后产能出清，行业处于大厂博弈阶段，公司动保业务毛利率下行，但销量仍较快增长，动保原料药 2024 年实现销量 8543t，yoy+31.19% [3] - 公司在动保产品方面具备丰富产品矩阵+完善的全球化销售团队，拥有 20 个动保原料药产品，销售团队完善，具备广泛有效的全球化市场平台，持续布局海外规范市场，2024 年氟苯尼考通过美国 FDA 认证，在三十几个欧洲国家完成注册，盐酸多西环素获得欧盟 CEP 证书及通过韩国 MFDS 审计 [3] 投资建议 - 维持 2025 - 2026 年盈利预测，新增 2027 年盈利预测，预测 2025 - 2027 年营业收入分别为 67.50/78.11/88.61 亿元；归母净利润分别为 9.58/11.53/13.39 亿元，对应 EPS 分别为 1.71/2.06/2.40 元，对应 2025 年 4 月 1 日收盘价 21.09 元/股，对应 PE 分别为 12/10/9 倍 [4][7] 盈利预测与估值 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,349|5,891|6,750|7,811|8,861| |YoY（%）|-6.5%|10.1%|14.6%|15.7%|13.4%| |归母净利润(百万元)|612|782|958|1,153|1,339| |YoY（%）|-33.5%|27.6%|22.6%|20.3%|16.1%| |毛利率（%）|23.4%|25.0%|26.1%|26.6%|26.9%| |每股收益（元）|1.10|1.40|1.71|2.06|2.40| |ROE|8.2%|9.7%|10.6%|11.3%|11.6%| |市盈率|19.17|15.06|12.30|10.23|8.80| [9] 财务报表和主要财务比率 - 包含利润表、现金流量表、资产负债表相关数据及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等主要财务指标 [11]

文章核心观点 - 国邦医药2024年度报告成绩亮丽，营收和净利润双增，分红可观，各业务积极增长，全球化布局和研发投入提升竞争力，获多家券商积极评价 [1][3][7] 经营业绩 - 2024年公司营业收入58.91亿元，同比增长10.12%，归母净利润7.82亿元，同比增长27.61%，经营活动现金流量净额7.06亿元，同比大增36.7% [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元，共计分红3.35亿元，股利支付率42.86%为近三年最高，最近三个会计年度合计分红8.37亿元，现金分红比例达108.46% [1] 业务板块 医药及动保原料药业务 - 公司是医药及动保原料药、中间体领军企业，产品聚焦医药、动保两大板块，有38个医药原料药、16个动保原料药在国内获批，实际生产销售70多个化学药物产品 [1][2] - 医药原料药方面，是全球规模最大的大环内酯类和喹诺酮类原料药供应商之一，关键医药中间体产能大；动保原料药领域品种布局齐全，特色动保专用原料药供应优势明显 [2] - 2024年医药原料药营收24.77亿元，同比增长11.74%，毛利率28.36%；动保原料药营收18.31亿元，同比增长11.81%，毛利率18.86%；关键医药中间体营收11.3亿元，与上年基本持平，毛利率33.2% [3] - 2024年二十多个产品销售量增长，收入过5000万的产品21个，超1亿元的产品13个，新增常规生产产品5个 [3] 主要单品情况 - 氟苯尼考产能利用率逐季提升，全年销售量突破3000吨，获美国FDA认证并在三十几个欧洲国家完成注册 [4] - 盐酸多西环素获欧盟CEP证书及通过韩国MFDS审计，产销两旺；强力霉素取得CEP证书，预计2025年全面达设计产能和生产效率 [4] - 头孢产品系列生产和销售强劲增长，头孢唑林钠获国内批文，头孢呋辛酯完成欧洲EDQM注册并获CEP证书，部分产品开始规模化生产销售，预计2025年明显增长 [4] - 关键医药中间体业务加大国际市场出口，出货量创历史新高；特色原料药板块销售增长超30%，重点培育新产品 [4] - 公司为雅培集团克拉霉素制剂合作伙伴，半制剂在东南亚及非洲地区销售快速增长 [4] 全球化布局 - 公司践行内外贸一体化双轮驱动策略，全球销售网络覆盖6大洲、115个国家及地区，销售客户3000余家，包括多家全球知名制药企业 [5] - 2024年境外营业收入26.64亿元，同比增长8.27%，境外业务毛利率27.4%，较上年增加3.27个百分点 [5] 研发投入 - 2024年公司研发投入2.15亿元，较上年增长12.88%，拥有535名研发人员，研发培育中项目46个，获得发明专利授权33项，累计授权专利210项，其中发明专利201项 [6] - 2025年2月与浙大双创院达成战略合作，计划建设联合实验室，建立产学研合作沟通机制，在前沿领域联合攻关，设立成果转化基金促进科技创新转化 [6] 安全环保 - 2024年度集团EHS管理有效运行，安全环保投入和运营费用1.23亿元 [7] - 截至报告期末，拥有RTO废气综合治理设施9套，安装25套在线监测设备，处理风量38.1万m³/h，构建系统化环保体系 [7] 券商评价 - 浙商证券看好公司进入新产能释放期，核心品种市占率提升、新品种商业化放量构成新动能 [7] - 招商证券认为公司作为平台型医药制造龙头，规模效应等突出，给予“强烈推荐”评级 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 28.20 元（6 个月） [1] 报告的核心观点 - 国邦医药医药与动保双轮驱动，盈利能力快速提升，全板块稳健增长，全球化布局与高附加值产品战略推动市场竞争力提升，持续加大研发投入，技术创新驱动未来发展，预计 2025 - 2027 年业绩良好，维持“买入”评级 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 业绩总结 - 2024 年公司实现营收 58.91 亿，同比增长 10.12%；归母净利润 7.82 亿，同比增长 27.61%；24Q4 单季度实现营收 14.73 亿，同比增长 13.64%；归母净利润 2.03 亿，同比增长 64.28% [7] 业务板块表现 - 2024 年医药板块医药原料药收入 24.77 亿元（+11.74%），毛利率 28.36%（+6.67pp），阿奇霉素等大环内酯类产品价格企稳；中间体收入 11.3 亿元（+0.83%），出货量创新高；制剂业务与国际客户合作深化，商业化项目贡献增量 [7] - 2024 年公司二十多个产品销售量增长，收入过 5000 万的产品有 21 个，收入超 1 亿元的产品有 13 个，新投入生产产品 5 个；特色原料药板块销量增长超 30%，关键医药中间体出货量创历史新高，氟苯尼考取得 FDA 认证且出货量突破 3000 吨，盐酸多西环素获得欧盟 CEP 证书且产销两旺 [7] 公司战略与竞争力 - 通过实施重点项目带动战略，进行横向多品种复制和纵向产业链延伸，在医药制剂和动保制剂领域提升产品附加值，增强市场竞争力；产品销往全球 115 个国家和地区，与全球 3000 余家客户建立贸易与合作关系，具备 70 余个化学药物产品的生产能力 [7] 研发投入与创新 - 2024 年研发投入 2.15 亿元，占营业收入的 3.65%，较上年增长 12.88%；拥有 535 名研发人员，2024 年集团研发培育中项目 46 个，获得发明专利授权 33 项，截止 2024 年末累计获得授权专利 210 项，其中发明专利 201 项 [7] 盈利预测 - 假设医药市场持续发展，公司新建产能投产，持续研发创新，预计 2025 - 2027 年公司平均医药板块销量增速为 15%/10%/10%，销售价格不变，对应毛利率随产能利用率提高分别为 29%/29%/29% [8] - 假设下游动保需求逐步提升，动保产能利用率上涨，2025 年将达到较理想水平，预计 2025 - 2027 年动保产品销量增速为 23%/15%/15%，销售价格增速为 6%/0%/0%，未来毛利率水平预计在 24%/26%/26% [8] - 预测 2025 - 2027 年合计收入分别为 70.72 亿、79.08 亿、88.48 亿，增长率分别为 20.05%、11.83%、11.88%；归属母公司净利润分别为 10.52 亿、12.55 亿、14.16 亿，增长率分别为 34.63%、19.23%、12.88% [2][8] 相对估值 - 选取华海药业、回盛生物、中牧股份三家相关公司，三者 2025 年平均 PE 为 21 倍，予以公司 2025 年 15 倍 PE，维持“买入”评级，目标价 28.2 元 [9] 财务预测与估值 - 涵盖利润表、现金流量表、资产负债表及财务分析指标等多方面预测，如 2025 - 2027 年销售收入增长率分别为 20.05%、11.83%、11.88%，净利润增长率分别为 34.63%、19.23%、12.88%等 [11]

回购方案 - 首次披露日为2025年3月11日[2] - 实施期限为2025年3月11日至2026年3月10日[2] - 预计回购金额1 - 2亿元[2] - 用途为员工持股或股权激励[2] - 回购价格不超过25元/股[4] 回购进展 - 截至2025年3月31日已回购股数为0股[2] - 占总股本比为0%[2] - 已回购金额为0元[2] - 实际回购价格区间0 - 0元/股[2] - 暂未回购，后续择机实施[6]