报告公司投资评级 - 持续给予“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 股票回购彰显信心，看好业绩弹性释放 [1] 相关目录总结 事件 - 2025年3月10日，公司发布回购计划，拟以集中竞价交易方式回购股份，金额在1亿元到2亿元之间，用于员工持股计划或股权激励 [4] 观点 - 本次回购股份数量约占总股本0.72%-1.43%，按1亿元下限测算可回购约400万股（占0.72%），按2亿元上限推算可回购约800万股（占1.43%） [5] - 兽药价格有望开启上涨周期，动保业务弹性可期，供给端产能有望出清，需求端养猪业盈利带动需求提升，2024年10月以来主要兽药产品价格普涨，截至2025年3月初，氟苯尼考、强力霉素平均价格较2024年9月底涨幅约8% [5] - 募投项目建成投产，产能进一步扩充，公司固定资产从2019年的11.78亿元增长至2023年的36.93亿元，截至2024年9月底达39.99亿元，目前重点项目已结项，主要产品产能扩充 [6] 投资建议 - 预测公司2024/25/26年营收为60.01/68.17/78.28亿元，归母净利润为8.01/10.04/12.04亿元，对应当前PE为13/11/9X [7] 盈利预测和财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5,349|6,001|6,817|7,828| |营业收入增长率(%)|-6.49%|12.19%|13.59%|14.83%| |归母净利（百万元）|612|801|1,004|1,204| |净利润增长率(%)|-33.49%|30.76%|25.37%|19.90%| |摊薄每股收益（元）|1.10|1.43|1.80|2.15| |市盈率（PE）|15.96|13.36|10.66|8.89|[11] 资产负债表、利润表、现金流量表等 - 包含货币资金、应收和预付款项、存货等资产负债表项目，以及营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润表项目，还有经营性现金流、投资性现金流、融资性现金流等现金流量表项目在2022A - 2026E的预测数据，同时给出毛利率、销售净利率等预测指标 [13]