核心观点 - 人形机器人在政策支持下加速进化，2025 - 2026 年量产或超预期，应聚焦共性关键技术及核心环节 [3][4][5] - IDC REITs 有助于盘活存量资产、提升 ROE，助力 AIDC 规模扩张 [11][12] - 东鹏饮料 2024 年收入高增，2025 年稳中求进，全国化渠道建设日趋完善 [14] - 波司登在高基数及外部扰动下表现稳健，以产品创新和渠道分层实现销售韧性 [20] 机械设备（人形机器人） - 政策支持下，我国从“场景”入手推动人形机器人落地，数据训练、矿山、危化等会成为优先落地场景 [3] - 海内外共振，国产机器人凭借场景及供应链优势加速进化，在应用场景等方面或比海外更快落地 [4] - 2025 - 2026 年国内外人形机器人量产有望超预期，应聚焦共性关键技术及供应链核心环节与重点企业 [5] - 投资建议包括场景落地和核心零部件相关推荐及受益标的 [6] 通信（IDC REITs） - 我国 REITs 试点采用契约型 REITs 架构，其本质为信托，资产管理权与资产所有权分离 [10] - IDC REITs 有助于盘活存量资产，改善融资压力，提升 ROE，实现轻资产运营，助力 AIDC 企业规模扩张 [11][12] - 重点推荐润泽科技、宝信软件，受益标的众多 [12] 食品饮料（东鹏饮料） - 2024 年公司收入 158.4 亿元，同比增 40.6%，扣非前后归母净利润同比大幅增长，2025 - 2027 年归母净利润预测有调整 [14] - 2024 年能量饮料和电解质水营收高增，各区域市场全面开花 [15] - 2024 年净利率同比明显改善，毛利率提升，费用率下降 [16] - 2025 年公司经营目标收入、净利润不低于 20%增长，将拓展网点、布局新品、进军海外市场 [18] 家电轻纺（波司登） - 略下调 FY2025 - 2027 归母净利润预测，公司羽绒服龙头地位稳固，维持“买入”评级 [20] - 预计 FY2025H2 波司登稳健增长，线下增速快于线上，经销表现好于零售，雪中飞收入增速略快 [21] - 预计 FY2025OEM 收入双位数增长，女装业务收入下滑 [22] - 预计 FY2025 毛利率受业务结构及渠道结构影响下降，净利率随控费小幅提升，库存周转天数保持良性 [23]