报告行业投资评级 - 未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 宠物经济是迎合社会发展和消费趋势的优质赛道，国产宠物食品企业有望迎来业绩较快增长 [88] - 25年猪价面临压力，产能去化周期或打开，养殖权益板块存周期机会，养殖优势企业中长期具备较好配置价值 [89] - 种业振兴持续推进，生物育种商业化推广望加速，种业行业迎来扩容与重塑机遇 [91] - 海外饲料市场空间足，国内头部饲料集团具备优势，有望迎来新成长 [91] - 9.24系列政策指向化债和促消费，行业中农水和消费属性较强的细分有望受政策预期推动 [91] 根据相关目录分别进行总结 种业振兴 - 生物育种商业化带来种业扩容，转基因玉米、大豆品种试验普遍增产5%-10%，若转基因玉米渗透率达70%，仅玉米种子销售将带来200多亿转基因市场空间，未来玉米转基因种子销售或给性状企业带来50-60亿增量收益空间 [67] - 生物育种商业化带来格局重塑，头部优势种企建立了较高技术和审批门槛，种业竞争格局将持续优化，向头部企业集中 [67] 饲料出海 - 国内企业具备规模经营管理和技术优势，在全球十大复合饲料制造商排名中占据多个位置，部分企业建立研发中心并与科研机构合作 [76] - 当地政府支持海外优势企业，新希望和海大集团在多地子公司享有不同程度免税或低税率政策 [76][79] 政策催化 - 9.24政策指向化债和扩内需促销费，中国人民银行宣布降准、降息等措施，中共中央政治局会议强调促消费，全国人大常委会批准增加地方政府债务限额置换存量隐性债务，财政部推出“6 + 4 + 2”万亿元化债方案，中央经济工作会议明确“扩内需”为2025年经济工作重点任务 [80] - 化债方面，农林牧渔行业中农水细分产业有望获益；扩内需方面，有利于推动板块农产品加工、粮油加工等细分消费预期 [80] 投资建议 - 宠物消费趋势：关注国内宠物食品领跑者乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [88] - 养殖周期轮转：关注优秀规模养殖集团牧原股份、温氏股份，具有养殖扩张优化、成长潜力的神农集团、巨星农牧、华统股份等 [89] - 其他重要题材：种业振兴关注生物育种优势企业隆平高科、大北农，优势品种企业登海种业等；饲料出海关注国内饲料头部优质标的海大集团等；政策催化关注大禹节水、西王食品等 [91]