报告公司投资评级 报告未提及光华股份的投资评级相关内容 报告的核心观点 - 光华股份是国内主要粉末涂料用聚酯树脂供应商之一，新产能逐步释放，聚酯树脂放量助力营业收入持续增长，且公司持续扩产、海外建厂强化竞争优势 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 光华股份是国内主要粉末涂料用聚酯树脂供应商之一，客户包括阿克苏诺贝尔、千江高新等国内外专业粉末涂料生产商 [2][3] - 聚酯树脂由精对苯二甲酸等多元酸与新戊二醇等多元醇通过酯化反应、缩聚制得，是粉末涂料主要原材料，粉末涂料是环境友好型涂料，用于建材、家电等多个领域 [2][3] 经营业绩 - 2021 - 2024Q1 - 3公司营业收入分别为13.14、13.58、14.80、12.53亿元，同比增长56.60%、3.41%、8.96%、12.94%；归母净利润分别为1.63、1.32、1.05、0.96亿元，同比增长51.63%、 - 18.66%、 - 20.45%、4.45% [2][4] 行业情况 - 2018 - 2022年我国聚酯树脂销售量复合增长率为10.66%，热固性粉末涂料销量复合增长率达6.92% [2][4] 扩产计划 - 2022年公司募集8.88亿元投建年产12万吨粉末涂料用聚酯树脂建设项目，2023年6月开始试生产，投产完成后产能达22万吨 [2][5] - 2023年公司计划在海宁市黄湾镇投资实施“年产15万吨粉末涂料用聚酯树脂建设项目”，总投资不低于6亿元 [2][5] - 2025年公司计划通过新加坡子公司和香港子公司在泰国共同设立孙公司，投资建设海外工厂，从事粉末涂料用聚酯树脂生产与销售，投资总金额不超过2800万美元 [2][5]