报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 静待白马年报一季报行情，白电龙头1 - 2月空调安装卡数据符合预期，3月预计安装卡环比加速确定性强，后续股价上涨或来自终端数据或业绩超预期表现，3 - 4月黑电与白电有望迎业绩催化行情[3] - 25W10部分原材料价格有升有降，面板价格环比上升，人民币汇率环比下降，海运综合指数等环比下降，30大中城市商品房成交面积环比大幅下降[3] - 投资建议继续沿着国补内需及高股息选股，首推黑电板块，推荐相关黑电、白电龙头，关注扫地机新品动销情况[2][21] 根据相关目录分别进行总结 重要价格追踪 - 金属及塑料价格：25W10铜价均价77662元/吨，环比+0.89%，同比+10.13%，较2023年同期+13.63%；铝价均价20688元/吨，环比+0.72%，同比+8.04%，较2023年同期+13.52%；ABS均价11450元/吨，环比 - 0.95%，同比+6.02%，较2023年同期+6.02%；热轧板卷均价3639元/吨，环比 - 0.58%，同比 - 11.74%，较2023年同期 - 21.78%[3][5] - 面板价格与汇率：2025年3月上旬65'' w / 55'' w /43'' w / 32'' w面板全球均价分别为177美元/片、127美元/片、66美元/片、36美元/片，环比分别+0.57%/+0.79%/+1.54%/+1.41%；2025年3月3日 - 2025年3月7日，美元兑人民币汇率周度均价7.2561，环比 - 0.25%，同比+0.86%[3][6][8] - 海运指数：25W10 CCFI综合指数/欧洲指数/美西指数分别为1211/1597/963，环比分别 - 3.16%/-5.42%/-3.50%，同比分别为 - 5.25%/-15.38%/-7.57%[3][10] - 商品房成交面积：24M12商品房销售面积1.13亿平方米，同比+0.36%，涨幅环比收窄2.89个百分点；房屋竣工面积2.56亿平方米，同比 - 26.02%，降幅环比收窄12.94个百分点；房屋新开工面积0.66亿平方米，同比 - 16.86%，降幅环比收窄9.68个百分点；25W10 30大中城市商品房成交面积135.36万平方米，环比 - 33.69%，较25W8下降2.42%[3][13][15] 投资建议 - 首推黑电板块，推荐24Q4经营&业绩拐点确立的黑电龙头海信视像，关注内需受以旧换新拉动弹性大+出口中长期海外份额提升的TCL电子[2][21] - 推荐内外销共振基本面扎实+优质红利资产属性的白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电[2][21] - 关注25年3月石头科技、科沃斯等扫地机新品动销情况[2][21]