就业市场数据 - 2025年2月失业率从4.011%升至4.139%，预期4%，Sahm法则指标降至0.27%，劳动参与率降至62.4%[8][21] - 2月非农新增就业15.1万人，略低于预期16万人，3个月平均新增非农20万人，6个月平均19.1万人[9][45] - 2月3个行业就业减少，私人部门新增就业14.1万人，教育和保健服务等行业增幅居前[63][65] 薪资与失业金情况 - 2月平均时薪同比增4%，环比增0.3%，9个行业时薪跑赢通胀[11][70] - 3月1日当周初次申请失业金人数22.1万人，较上周回落，2月均值22.4万，较1月上升1.1万人[12][41] 市场预期与反应 - 市场认为3月美联储大概率暂停降息，2025年降息2次或以上概率近9成，3次或以上概率超65%[13][81] - 非农数据公布后，债券收益率上行，股市上涨，10年与3个月利差涨3个基点[14][91] 风险提示 - 美国经济放缓超预期，美联储高利率政策或使经济减速过快[97] - 地缘政治风险超预期，俄乌或以哈冲突可能引发更广泛地缘风险[97]