报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”投资评级 [7][8][112] 报告的核心观点 - 2025 年 2 月通信行业指数强于沪深 300 指数，AI 模型扩展加速云计算普及，我国企业级 ICT 市场增长，DeepSeek 带动终端市场，维持行业“强于大市”评级，建议关注电信运营商、AI 算力、AI 手机板块 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025 年 2 月光通信（中信）行业指数上涨 2.67%，跑赢上证指数、沪深 300 指数，跑输深证成指、创业板指 [13] - 2 月通信行业各子板块涨跌分化，网络规划设计和工程施工、增值服务、网络覆盖优化与运维分别上涨 23.77%、17.43%、10.82% [14] - 个股方面，上涨、持平、下跌个股数量分别为 94 只、0 只、28 只，涨幅前 3 为润建股份、梦网科技、深桑达 A，跌幅前 3 为德科立、太辰光、新易盛 [15][18] 行业跟踪 全球云基础设施数据跟踪 - 2024Q4 全球云基础设施服务支出同比增长 20%达 860 亿美元，2024 年同比增长 20%达 3213 亿美元，Canalys 预测 2025 年支出将达 19% [19] - 2024Q4 前三大云服务提供商市场排名不变，合计占 64%，总支出同比增长 25%，云计算巨头加大投资，2025 年 1 月 DeepSeek 发布 R1 被头部云厂商集成 [20] 我国 ICT 市场发展情况 - IDC 预测 2028 年我国 ICT 市场规模接近 7517.6 亿美元，CAGR 为 6.5%，2024 年企业级 ICT 市场规模约 2693.6 亿美元，同比增长 11.7% [23] - 生成式 AI 推动 ICT 市场增长，企业加大投入，智算中心升级，2023 - 2028 年企业级服务器和存储投资 CAGR 达 24.3%，IaaS 支出增速 CAGR 达 14.3% [24] 行业经济数据跟踪 - 2024 年 12 月我国规模以上工业增加值同比增长 6.2%，TMT 工业增加值同比增长 8.7%，1 - 12 月规模以上工业增加值同比增长 5.8%，TMT 工业增加值同比增长 11.8%，营收同比增长 7.3%，利润总额同比增长 3.4% [27] - 2024 年 12 月通讯器材类零售额同比增长 14.0%，1 - 12 月同比增长 9.9% [29] 国内电信行业跟踪 - 2024 年 1 - 12 月电信业务量收稳步提升，电信业务收入累计完成 1.74 万亿元，同比增长 3.2%，业务总量同比增长 10.0% [30] - 传统业务：5G 用户规模持续领跑，截至 2024 年 12 月达 10.14 亿户，占比 56.7%；5G 基站总数达 425.1 万个，占比 33.6%；移动互联网流量两位数增长，2024 年 12 月 DOU 达 19.7GB/户·月；千兆用户规模扩大，1000Mbps 及以上接入速率用户达 2.07 亿户，占比 30.9% [34][35][38] - 新兴业务：2024 年新兴业务收入 4348 亿元，同比增长 10.6%，占比 25%，云计算、大数据、物联网业务收入同比分别增长 13.2%、69.2%、13.3%；物联网用户达 26.56 亿户，同比增长 13.9%；2025 年春节三大运营商接入 DeepSeek 开展创新服务 [42][44][46] 国内手机行业跟踪 - 国内市场手机总体情况：2024 年 12 月手机出货量 3452.8 万部，同比增长 22.1%，5G 手机出货量 3043.3 万部，同比增长 25.8%，占比 88.1%；2024 年 1 - 12 月手机出货量 3.14 亿部，同比增长 8.7%，5G 手机 2.72 亿部，同比增长 13.4%，占比 86.4%；2024 年 12 月上市新机型 28 款，5G 手机 5 款，占比 17.9%，1 - 12 月上市新机型 421 款，5G 手机 207 款，占比 49.2% [48] - 国产品牌及智能手机发展情况：2024 年 12 月国产品牌手机出货量 3078.4 万部，同比增长 25.4%，占比 89.2%，1 - 12 月出货量 2.69 亿部，同比增长 16.3%，占比 85.6%；2024 年 12 月国内智能手机出货量 3240.8 万部，同比增长 20.8%，占比 93.9%，1 - 12 月出货量 2.94 亿部，同比增长 6.5%，占比 93.7%；预计 2025 年智能手机市场延续增长 [50][51] - 全球智能手机市场 2024 年增长 7%达 12.2 亿部，预计 2024 - 2028 年 CAGR 约为 1%；2024Q3 我国 AI 手机出货量同比增长 591%，厂商在模型优化、采用开放模型生态取得进展 [53][55] - DeepSeek 推出后 2 - 5 年带动终端市场，预计 PC、平板和智能手机出货量未来五年 CAGR 分别为 2.6%、1.0%、1.3%，推动终端智能化、场景化发展，降低开发成本，加速 AI 终端普及 [60][61] - 苹果 2025 年 2 月推出 iPhone 16e，预计 2025 年成出货量最多的 AI 手机厂商；Canalys 预计 2025 年 AI 手机渗透率达 32%，出货量近四亿台，2028 年全球智能手机 54%出货量为 AI 手机，2023 - 2028 年 CAGR 为 63% [64][70] 光模块行业跟踪 - 2024 年全年光模块出口额同比增长 60%，12 月出口总额 39.1 亿元，同比增长 11.3%，环比下降 3.1%；对美国出口总额 13.9 亿元，同比下降 12.0%，环比下降 12.2% [74][78] - 江苏、四川、湖北 2024 年全年出口额同比增速较高，上海 12 月出口额同比增速较高 [81][83] - 2024 年高速数通光模块市场规模超 90 亿美元，400G 和 800G 光模块出货量超 2000 万只，增长近 4 倍，预计 2026 年市场规模近 120 亿美元 [84] - AI 服务器需求推升 800G/1.6T 光模块增长，TrendForce 预计 2025 年 400G 以上光模块全球出货量超 3190 万个，年增长率达 56.5%，光模块迭代周期缩短 [88][89] 通信设备行业跟踪 - 服务器：信骅科技是全球服务器 BMC 芯片龙头，2025 年 2 月营收 6.09 亿新台币，同比增长 108.6%，环比下降 13.1%，1 - 2 月累计营收 13.10 亿新台币，同比增长 100.2% [92] - 交换机：2024 年 12 月我国以太网交换机出口额 2.52 亿美元，同比下降 9.3%，环比增长 22.4%，出口均价和数量环比增长，出口额同比降幅收窄，环比恢复增长；2024 年 1 - 12 月累计出口额 24.78 亿美元，同比下降 33.0%，累计出口量 2946.66 万台，同比下降 7.3%，市场整体仍待复苏 [93][95] 行业动态 光通信 - 森一量子连续完成两轮数千万元融资，专注光通信核心材料研发与应用，量产磁光功能晶体等高端材料 [100] - 亨通光电接入 DeepSeek 大模型，在能源能耗分析等核心业务场景成果显著，提升效率与质量 [100] 人工智能 - OpenAI 开源首个 Agent SDK 并发布 Responses API，简化、增强智能体开发流程 [101] - Manus 与阿里通义千问团队达成战略合作，基于通义千问模型实现全部功能，Manus 在 GAIA 基准测试中成绩超越 OpenAI 同类大模型 [103] 电信运营 - 爱立信认为电信运营商需用差异化连接和动态网络切片转变商业模式，抓住 AI 流量收入机会，并介绍三种变现交付模式 [104][105] 卫星互联网 - 银河航天与泰国真实公司签署合作备忘录，在低轨卫星通信等领域合作，推进技术研发与验证，探索应用场景 [107] 河南通信行业动态 河南通信上市公司行情回顾 - 2025 年 2 月，仕佳光子下跌 9.18%，辉煌科技上涨 2.10% [108] 河南光模块出口数据跟踪 - 2024 年 12 月河南省单月光模块出口额 138.24 万元，同比下降 55.0%，环比上升 34.3%，1 - 12 月出口总额 6584.65 万元，同比增长 248.54% [110] 河南通信行业要闻 - 河南空港智算中心 10000P 算力预计 2025 年一季度全面投运，打造中部首个全量级 DeepSeek - R1 及多模态模型部署基地，已吸引 40 余家创新企业入驻 [112] 投资建议 - 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注电信运营商（中国电信、中国联通、中国移动）、AI 算力（太辰光、仕佳光子）、AI 手机（中兴通讯）板块 [7][8][112]