核心观点 - 宠物经济蓬勃发展，建议关注宠物食品行业，预计未来 5 年宠物食品行业品牌 CR5 集中度将提升 20 个百分点以上 [2][11] - 联美控股供热传媒双主业运行，是精致现金牛资产，首次覆盖给予“增持”评级 [2][15] - 克莱特是通风冷却系统国家级“单项冠军”，新能源、轨交及海洋工程等领域高景气，首次覆盖给予“增持”评级 [2][21] 农林牧渔（宠物经济） - 中国宠物经济市场规模从 2018 年的 1708 亿级跃升至 2024 年的超 3000 亿元，2024 年宠物行业增长 7%，远高于社消零售总额的 3.5% [2][9] - 00 后成为核心消费群体，20 岁以上 00 后的养宠渗透率达 24%，未来 10 年预计每年 1500 万人进入 20 岁，单只宠物年均消费额有千元以上提升空间，宠物主粮市场目前 1000 亿元，预计未来翻倍以上 [10] - 国货品牌依托新媒体机遇，重塑形象，已反超外资品牌，未来优势或强化 [10] - 麦富迪等头部品牌雏形已现，部分销售额增速高于 50% [11] 公用环保（联美控股） - 公司为联美集团旗下核心上市公司，业务为供热和传媒双主业，供热业务分布在沈阳三个全资子公司，传媒业务持股兆讯传媒 75% [13] - 与惠天热电相比，公司毛利率与业绩突出，体现更强运行效率与成本管控能力 [14] - 2024 年 9 月底公司在手货币现金 66.08 亿元，有息负债约 16 亿元，净现金 50 亿元，截至 2025 年 3 月 10 日，经营资产权益估值 79 亿元，相当于 5 - 6 年经营性现金流量净额 [15] - 预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 7.58、8.20 和 8.72 亿元，当前股价对应 PE17、16、15 倍，首次覆盖给予“增持”评级 [15] 北交所（克莱特） - 公司为通风冷却系统国家级专精特新“小巨人”，预计 2024 年度营收 5.29 亿元（yoy + 4.06%）、归母净利润 5455 万元 [2][18] - 2024H1 轨道交通风机与海洋工程风机创收分别同比增长 37%、83%至 8214 万元、5294 万元，截至 2024 年 12 月 31 日核电领域在手订单 1.41 亿元 [19] - 船舶与轨交领域业务受益于设备更新政策，成立墨西哥公司加大对欧美市场服务，拟在香港设子公司开拓国际业务 [20] - “ECL630 - 1 数据中心用离心风机”入选工信部推荐目录，募资投入基本完成 [21] - 预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 0.55/0.65/0.78 亿元，对应 EPS 分别为 0.74/0.89/1.07 元/股，对应当前股价 PE 分别为 34.5/28.9/24.0 倍，首次覆盖给予“增持”评级 [21]