报告行业投资评级 - 非银金融行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 证券 - 本周证券板块上涨0.73%，跑输沪深300指数0.66pct，跑输上证综指数0.83pct，当前券商板块PB估值为1.51倍，位于2020年50分位点附近 [2] - 政策打通中长期资金入市卡点堵点，引入源头活水，增强资本市场流动性，改善生态，2024年9月以来保险资金等在A股净买入约2900亿元，中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿元增至17.8万亿元，增幅22% [2] - 财政部等部门推进长期资金长周期考核政策文件制定修订，证监会提高公募基金三年以上长周期考核比重，后续将推动措施落地，实现资金与市场良性互动 [2] - 监管鼓励行业整合，并购重组是券商外延式发展有效手段，预计行业内并购重组加速推进，建议关注国泰君安、国联证券等并购相关标的及中信证券、华泰证券等头部券商 [6] 保险 - 本周保险板块上涨1.72%，跑赢沪深300指数0.33pct，跑赢上证综指数0.16pct [7] - 截至3月5日，124家险企披露2024年个人短期健康险综合赔付率中位数约38.20%，65家同比上升，59家同比下降，人身险公司赔付率整体高于财险公司，当前行业短期健康险赔付率偏低 [7] - 2024年创新药械市场规模1620亿元，同比增长16%，医保基金支付约占44%，个人现金支付约占49%，商业健康险支出约占7%，商业健康险支付比例低受保险深度和密度等因素影响 [8] - 保险板块不确定性基于资产端压力，后续估值修复需根据债券、权益、房地产市场表现判断，建议关注中国平安、中国人寿等险企 [8] 根据相关目录分别进行总结 券商周度数据跟踪 经纪业务 - 本周（2025.3.3 - 2025.3.7）A股日均成交额10064亿元，环比-15.32%；日均换手率3.26%，环比-0.34pct，市场活跃度下降 [11] 投行业务 - 截至2025年3月7日，25年股权融资规模达740.23亿元，其中IPO53亿元，再融资687亿元（增发661亿元），2025年2月券商直接融资规模为64.77亿元，同比-42.63%，环比-88.82% [14] - 截至2025年3月7日，券商累计主承债券规模21218.38亿元，2025年2月债券承销规模达到10580.94亿元，同比+52.32%，环比+27.34% [14] 行业动态 券商 行业动态 - 2025年3月5日，国家金融监督管理总局发布通知扩大金融资产投资公司股权投资试点，从三方面优化完善试点政策 [25] - 2025年3月6日，中国人民银行行长潘功胜表示今年择机降准降息，实施适度宽松货币政策，扩大科技创新和技术改造再贷款规模 [25] 公司公告 - 国泰君安：2025年3月4日公告海通证券A股股票终止上市后，原股东账户将显示国泰君安A股股票；3月8日公告向特定对象发行A股626,174,076股，募集资金10亿元，净额99.8481132075亿元，已专户存储管理 [25][29] - 中泰证券：2025年3月4日公告与招商银行济南分行签署担保协议，为中泰国际提供5亿港元担保，期限12个月，截至公告日担保余额10亿港元 [26] - 长江证券：2025年3月3日公告董事长金才玖因工作调整辞职，未持有公司股份，辞职后不再担任职务 [27] - 中国银河：2025年3月7日公告2024年度第十五期短期融资券兑付完成，发行额40亿元，票面利率1.72%，兑付本息40.1696438356亿元 [28]