报告核心观点 报告围绕宏观经济、行业与公司、金融工程等多领域展开分析，指出财政政策积极但收入压力大，建筑建材等行业景气上行，AI技术赋能多行业发展，部分公司业绩增长且有投资机会，同时呈现市场表现、资金流向等金融工程数据[6][11][9]。 宏观与策略 固定收益周报 - 国债净融资和新增地方债发行有阶段性变化，第10周（3/3 - 3/9）国债净融资2517亿、新增地方债发行3022亿，第11周（3/10 - 3/16）国债净融资 - 829亿、新增地方债发行 - 316亿[6][7]。 - 2025年广义赤字11.86万亿，较2024年提高2.9万亿，一般公共支出预算提高1.2万亿至29.7万亿，增速4.4%，政府性基金支出预算增速23.1%，但收入压力持续，一般公共收入预算增速0.1%，政府性基金收入预算增速0.7%，财政紧平衡延续[6]。 策略专题 - AI大模型技术发展，在技术供给端大规模集中发布，业务需求端资管行业需降本增效，适合发挥AI大模型优势，众多资管机构重视并布局[9]。 - 国外资管机构依托数据生态、金融科技基建和技术起步优势推进AI大模型应用，国内资管机构借助DeepSeek加速智能化转型，“AI + HI”人机协同是趋势[10]。 行业与公司 建筑建材双周报 - 2025年财政政策发力，赤字率升至4%、专项债扩容至4.4万亿，叠加特别国债，资金投向基建等领域，施工旺季临近，高频数据环比改善[11]。 - 新疆煤化工建设高景气，2025 - 2026年或迎建设高峰，具备技术优势的龙头企业将受益[12]。 - 水泥价格环比上行0.7%，出货率提升约7个百分点，预计后期稳中有升；玻璃均价下跌2.07%，需求平平，库存增加，价格或偏弱；玻纤无碱粗纱和电子纱价格有上涨[12]。 - 建材推荐消费建材、水泥、玻璃玻纤龙头，建筑建议关注国家安全相关基础设施投资机遇，推荐低估值建筑央企等[13][14]。 通信行业专题 - 光电共封装CPO技术用于数据中心互连，可减少高速电通道损耗和阻抗不连续性，降低功耗，行业头部企业分析可助力交换机减功耗25% - 30%[14]。 - AIGC驱动下CPO技术产业化加速，全球互联网云厂加大投入，国内外头部企业推进CPO交换机商业化，技术有望迭代并为光互联技术奠基[15]。 - 预计未来5年CPO技术渗透率快速增长，2029年3.2T CPO端口出货量超1000万个，光引擎等器件市场空间大，推荐关注相关器件厂商[16][17]。 银行业投资策略 - 当前市场行情类似2019年上半年，宏观经济探底，分母端风险溢价改善主导行情，短期银行板块难有超额收益，高股息个股占优，推荐招商银行、江苏银行等[17]。 - 全年来看，稳增长政策持续加码，经济向好，顺周期优质银行将迎戴维斯双击，2025年二季度末宏观经济或现积极变化，推荐招商银行、宁波银行等[18][19]。 计算机行业专题 - AI Agent是人机交互新范式，预计2024 - 2035年市场规模CAGR为40.15%，OpenAI推出Operator，中国团队推出Manus，二者在多场景有应用潜力[20][21][22]。 - 维持“优于大势”评级，看好AI应用，C端和B端Agent有望快速发展[22]。 家电与轻工行业专题 家电 + AI - AI技术推动家电产业智能化升级，家电企业推出接入AI大模型新品，创新品类依托AI重构产品定义，配套企业参与零部件供应[23]。 - AI + 智能家居提升用户和企业价值，涉及海尔智家等企业；AI + 家电创新品类推动技术突破，涉及光峰科技等企业；AI + 基础设施配套提供算力租赁等产品，涉及亿田智能等企业[24][25]。 轻工 + AI - 轻工行业拥抱智能化转型，AI眼镜、玩具等新兴赛道发展，企业用AI提升产品智能化、开拓新业务[25]。 - AI + 智能家居全链条赋能，涉及欧派家居等企业；AI + 智能眼镜满足音视频交互需求，涉及康耐特光学等企业；AI + 玩具娱乐引领增长，涉及实丰文化等企业；AI + 健身健康重塑生态，涉及舒华体育等企业；AI + 机器人与算力培育新增长点，涉及松霖科技等企业[26][27]。 公司财报点评 宝丰能源 - 2024年四季度归母净利润同环比提升，营收增长源于新产能释放与销量增加，费用率优化助力利润提升[27]。 - 主营产品聚烯烃产销量提升，内蒙烯烃项目逐步投产，煤炭价格下跌使煤制烯烃成本下降，焦炭需求承压[28][29]。 - 维持2025 - 2026年盈利预测，新增2027年预测，维持“优于大市”评级[30]。 海光信息 - 2024年全年收入、利润同比高增，四季度收入同比高增但利润增长放缓，因人才扩张和技术服务费增长[30][31]。 - 盈利能力同比改善，费用率同比提升，DCU完成头部互联网厂商适配，有望受益于大厂资本开支扩张[31][32]。 - 上调盈利预测，维持“优于大市”评级[33]。 光峰科技 - 获国际头部核心车企定点，成为其车载光学部件独家供应商，体现车载业务供应链和产品质量达国际水准[33]。 - 车载业务有望带动二次增长，影院业务和C端业务优化，新业务成长可期，下调盈利预测，维持“优于大市”评级[34]。 金融工程 金融工程日报 - 2025年3月12日，中证2000指数、深证综指、中证500价值指数表现较好，传媒等行业表现好，家电等行业表现差[36]。 - 市场情绪高涨，涨停94只、跌停3只，封板率63%较前日降14%，连板率32%较前日升11%创近一个月新高[36]。 - 截至2025年3月11日，两融余额19227亿元，占流通市值比重2.4%，交易占市场成交额比重9.7%[36]。 - 2025年3月11日，银行ETF优选溢价多，沪港深科技ETF折价多，大宗交易成交金额13亿元，折价率4.35%，各股指期货主力合约年化升贴水率有不同表现[37]。 - 近一周恒辉安防等被较多机构调研，2025年3月12日龙虎榜显示机构专用席位和陆股通有不同股票的净流入和净流出情况[38]。 市场数据 商品期货 - 黄金收盘价679.62，涨0.33%；白银收盘价8070.00，涨1.08%；ICE布伦特原油收盘价69.56，涨0.40%等多种商品期货有不同涨跌幅[39]。 本月国内重要信息披露 - 公布了2024年11月PPI、CPI、M1、M2同比等多项经济数据及发布主体[40]。 近期非流通股解禁明细 - 匠心家居等多只股票有非流通股解禁情况，包括解禁数量、流通股增加比例等信息[41][42]。 全球证券市场统计 - 展示了道琼斯工业平均指数、德国DAX指数等全球主要股票市场指数的最新收盘价、涨跌幅和波动率等数据[43]。 A股、港股资金流入流出前十 - A股资金流入流出前十数据暂无有效流入流出金额；港股资金流入前十有中国移动等，流出前十有小米集团 - W等[45][46]。