报告行业投资评级 - 行业评级为买入，前次评级也是买入，报告日期为2025年3月12日 [2] 报告的核心观点 - IDC是行业数据基座，产业链上、中、下游价值量差异大，建筑企业广泛参与全产业链 [6] - 多因素及政策落地驱动行业高速发展，预计2025 - 2028年市场空间超7500亿元 [6] - 建筑企业在IDC产业链各环节均有参与，建议关注云计算、通信算力建设等多类标的 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业数据基座，IDC驱动多领域数字化升级 - IDC作为数字经济核心中枢，功能从基础存储和托管扩展到支撑现代产业生态，为人工智能提供算力支持 [15] - IDC结构涵盖数据中心、云服务和边缘计算三大部分，支撑多元应用场景 [16] 产业链：上、中、下游价值量差异较大，建筑企业广泛参与IDC全产业链 上游：硬件软件提供商，决定数据中心效率及其稳定性 - 硬件设备包括服务器、光模块、制冷设备、电力配套设备等，软件涵盖虚拟与云计算平台等，设备购置成本约占IDC建设投资71% [24][28] - 服务器芯片方面，英特尔、英伟达占据较大市场份额，寒武纪等加速国产替代 [31] - 光模块领域，中际旭创800G光模块领先，新易盛积极开拓海外市场 [34] - 制冷设备中，英维克提供全链条液冷方案，佳力图提供高技术精密空调 [35] - 电力配套设备方面，科华数据、宁德时代及特变电工分别发挥UPS、储能系统及高压直流系统优势 [38] - 软件设备中，深桑达A旗下中电云建设高安全算力基础设施，东软、清华同方、用友也各有优势 [40][41] 中游：建筑央国企主导数据中心建设，承接机房及内部系统设计施工 - 工程企业承接机房及内部系统设计和施工，资质门槛较高，业务包括制冷、电力电气等系统的相关项目 [44] - 数据中心业务由央国企主导，民企通过技术优势参与，如中国建筑、中国能建、深桑达A等企业有相关中标项目 [46] 下游：运营商为主，科技企业主导、建筑企业加速布局 - 下游运营分为基础业务和增值业务，采取“批发 + 零售”商业模式，运营成本主要为设备折旧和用电成本 [50][52] - 收费模式主要分为机柜托管和服务器托管 [53] - 科技企业在下游运营竞争格局中占据主导地位，转型企业持续追赶，建筑企业加速布局，如中国能建、城地香江等企业有相关业务进展 [57] 数据处理需求爆发叠加新基建政策双轮驱动，IDC行业空间超7500亿元 5G、AI等数据流量爆发、新兴应用场景驱动下游增长，各领域企业纷纷布局投资IDC基础设施 - 5G技术推动数据流量增长，物联网设备拓展新应用场景，预计到2028年超70%企业将广泛应用IoT技术 [63] - AI大模型迭代发展，算力需求爆发式增长，预计2024年中国加速服务器市场规模达190亿美元，2028年超550亿美元 [66] - 新兴应用蓬勃发展，AIGC、自动驾驶、元宇宙等领域成为IDC需求新增长点 [69] - 公有云市场高速增长，预计2026年市场规模达1058亿美元，拉动IDC建设需求 [72] - 金融、制造、医疗等传统领域加速上云，专属云服务市场规模持续增加，对IDC需求随之增加 [74][78] - 三大运营商牵头，IDC领域内企业和头部互联网企业加速布局机房建设和算力基建 [82][84] 政策体系趋于完善，发达地区及中西部地区算力增长迅速 - “东数西算”政策群优化IDC布局结构，促进区域性数据基建建设，拉动东西部IDC需求 [88] - IDC区域投资强度不断扩大，发达地区及中西部地区算力增长迅速，预计全国算力需求每年以20%以上速度增长 [89][90] 空间：预计2025 - 2028年数据中心机房建设/服务器/运维市场空间为623/5610/1325亿元 - 2025 - 2028年数据中心机房建设、服务器投资、运维市场空间分别为623亿元、5610亿元、1325亿元，合计7558亿元 [6][13] 投资建议 竞争优势：核心区域资源储备、高效能耗管理能力、智能化运维技术助力建筑企业延伸布局IDC运营业务 - 建筑企业在IDC产业链中能解决能耗、电力配套等问题，依托资源和技术优势参与运营维护等增值业务 [6] 投资建议 - 建议关注云计算标的深桑达A、宁波建工；通信算力建设类标的中国通信服务（H）；转型布局算力租赁标的海南华铁；建筑企业拓展IDC业务标的中国建筑；IDC投建营及运维服务商标的城地香江、宝信软件；IDC洁净室工程标的太极实业 [6]