报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [4][6][29] 报告的核心观点 - 创新药多元支付机制建设推进，2025年或成政策落地转折年，首版丙类医保目录将推出，健全药品价格形成机制等支持创新药政策有望落地新举措，全链条支持政策深化推动创新药高质量发展，优化药品集采政策或完善仿制药评估框架 [3][25] - 优质创新药公司进入盈利周期，随业绩释放、政策推动和AI赋能，板块迎业绩与估值双重修复投资机会，中期行业供需格局优化，看好估值底部区域板块配置价值，推荐创新和复苏两大主线 [3][29] - 长期医药生物产业步入高质量发展阶段，迎来转型升级机遇 [4][29] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周医药生物上涨1.1%，位列全市场一级行业涨幅第19位，跑输万得全A 1.37pp，13个三级行业中11个子行业上涨，体外诊断、原料药涨幅居前，药品制造相关行业均上涨，原料药、生物药及化学制剂分别上涨2.08%、0.63%、0.53% [2][10] - 3月10日医药生物PE - TTM（剔除负值）为26.87X，位于负1倍标准差以上位置，PB 2.54X，低于负1倍标准差 [2][10] - 全球主要生物科技板块分化，A股生科及恒生生科上涨，涨幅分别为2.9%、2.7%，纳指生科下跌0.3% [2][10] 投资建议 - 创新源动力主线：锚定临床需求，甄选技术平台和产品力优势显著的投资标的，布局基本面与资本市场存在错配的个股投资机会 [3][29] - 复苏边际改善主线：关注部分底部资产，其具备安全边际优势，需求改善下有望走出低谷，关注企业运营周期与政策周期复苏共振的个股投资机会 [4][29]