核心观点 2025年2月资产支持票据发行规模环比基本持平，小微贷款和个人消费金融类资产保持活跃，二级市场成交金额环比减少但同比提升 [3][4]。 发行情况 - 2月资产支持票据共发行32单产品，发行规模284.48亿元，发行数量较上月减少7单、规模增长0.54%，较上年同期数量增加13单、规模增长32.20%，仅1单公开发行，其余定向发行 [4][5] - 国投泰康信托有限公司发行规模43.00亿元占比15.12%居首，前十大发起机构发行规模合计230.10亿元占比80.88% [5] - 基础资产细分类型涉及小微贷款、个人消费金融等，小微贷款产品发行11单规模占比35.50%，个人消费金融产品发行7单规模占比22.15% [5] - 单笔产品最高发行规模31.43亿元，最低1.70亿元，单笔发行规模在(0,10]亿元的产品单数和规模最多，共29单规模占比80.04% [9] - 期限最短0.17年，最长10.01年，期限在(0,1]年的产品发行单数和规模最多，共22单规模占比69.32% [9] - AAAsf级票据发行规模占比92.21% [10] - 一年期左右AAAsf级票据最低发行利率1.88%，最高2.90%，利率中枢大致位于1.97%左右 [4][12] - ABCP产品发行10单，发行规模97.76亿元，占ABN发行规模34.36%，涉及六类基础资产，补贴款ABCP规模占比51.91% [15] 二级市场交易情况 - 2月资产支持票据二级市场成交417笔，成交金额366.97亿元，成交金额环比减少17.79%、交易笔数环比下降18.87%，成交金额同比提升12.63%、交易笔数同比提升21.22% [4][16] - 二级市场交易较活跃的品类主要为类REITs、个人消费金融等，成交金额占比分别为18.64%、17.46%等 [16]