报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[6][28] 报告的核心观点 - 2025年政策组合聚焦稳增长与控风险，为银行创造稳健向优的发展环境，随着宽松政策落地，企业中长期贷款有望稳健增长，房地产等领域资产质量改善，利于银行经营业绩稳定和估值修复 [12][27] 根据相关目录分别总结 扩内需政策助力信贷稳规模 - 政府工作报告将2025年GDP增速目标设定为5%左右，体现经济稳增长底线思维，当前经济总需求不足，需积极扩内需政策实现稳增长目标 [15] - 报告提出多方面稳内需、增效益措施，包括补足消费短板、加快建设现代化产业体系、加大财政与金融政策联动力度、促进消费与投资结合、房地产因城施策等，央行将引导银行优化信贷结构 [16] - 系列稳增长行动将带动实体经济融资需求，银行中长期企业贷款规模有望较快增长，绿色贷款等增速领先，房地产等贷款有望修复，住户贷款也有望随房地产市场回稳而修复 [17] 货币政策注重平衡，息差压力可控 - 货币政策表述保持相机抉择基调，体现促进银行负债成本与社会融资成本下降等政策导向，央行提出降低银行负债成本措施 [21] - 结构性工具支持重点领域信贷投放，对科技创新金融支持有两项政策，扩大科技创新和技术改造再贷款规模至8000 - 10000亿并降低再贷款利率 [22] - 2024年以来商业银行负债成本节约效应显现，除一季度外息差有企稳迹象，当前降息预期推迟，银行息差压力稍缓解，预计全年息差“先降后稳” [22] 各领域风险防控推进 - 政府工作报告重视资产价格，更大力度支持稳住楼市，针对收购存量商品房难点给予城市政府更大自主权，继续做好保交房工作 [23] - 地方债务强调完善落实化债方案，加快剥离地方融资平台政府融资功能；金融领域继续推进地方中小金融机构风险处置和转型发展 [23] - 多方面风险防控措施已取得成效，房地产与地方债务领域金融风险防控有成效，未来政策将强化支持巩固银行资产质量，宏观政策民生导向有助于零售资产风险收敛 [24][25] - 央行推动落实银行补充资本金，政府工作报告拟发行5000亿元特别国债支持国有大型商业银行补充资本，规模低于市场预期，后续关注资本补充价格、节奏和对特定银行支持力度 [25] 投资建议 - 建议关注两条主线，一是优质区域行和股份制银行，二是国有大型银行股，维持行业“增持”评级 [12][27][28]