报告行业投资评级 - 维持医疗服务行业“增持”评级 [7][10][59] 报告的核心观点 - 上周医药生物上涨1.06%，位列申万一级行业第19位，跑输沪深300指数0.32%；医疗服务II涨幅2.63%，细分板块中涨幅较大；AI相关公司涨幅较大 [3][13][25] - 医疗服务板块PE（ttm）37.89X，PB（lf）3.05X，较前一周分别提升0.94X和0.07X；近10年医药行业估值位于历史分位33.31%，医疗服务板块位于24.44% [4][32] - 国家医保局印发口腔类价格立项指南，规范正畸矫治价格；宁夏81家二级以上公立医院接入国产医疗大模型 [5][56][57] - 政府工作报告提出强化基本医疗卫生服务，促进三医协同，深化医改，政策支持医药创新，优质资源下沉利好医疗设备需求 [5][57] - 虽医药工业复苏待验证、医保控费压力仍在，但多层次支付体系建立和医疗需求刚性推动行业企稳回升，建议关注高成长和预期改善方向 [10][59] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周医药生物报收7380.21点，上涨1.06%，位列申万31个一级行业第19位，跑输沪深300指数0.32% [3][13] - 申万医药生物二级子行业中，医疗服务II报收5556.11点，上涨2.63%，涨幅较大；中药II、化学制药II等也有不同程度上涨 [25][26] - 医疗服务板块表现居前公司有贝瑞基因（+34.4%）等，靠后公司有普瑞眼科（-4.6%）等，AI相关公司涨幅较大 [3][29] 行业估值及行业数据 - 近一年医药板块估值整体回落，医疗服务估值下降明显；当前申万医疗服务板块PE为37.89X，PB为3.05X，较前一周有提升 [32] - 近10年医药行业估值位于历史分位33.31%，医疗服务板块估值位于历史分位24.44% [4][32] 行业动态及重要公告 - 国家医保局印发《口腔类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，整合规范公立医院口腔类服务价格，重点规范正畸矫治价格 [5][56][57] - 宁夏81家二级以上公立医院接入宁夏卫生健康委本地部署的DeepSeek国产医疗大模型，提升当地医疗智能化水平 [5][57] 板块观点 政府工作报告：三医协同，深化医改 - 政府工作报告提出强化基本医疗卫生服务，促进三医协同发展和治理，深化公立医院改革，完善相关制度和体系，支持创新药和中医药发展，加强疾病防控等 [5][57] - 政策支持医药产业创新发展，优质医疗资源下沉利好医疗设备产业需求，未来医药政策沿深化医改方向，医保控费与鼓励创新持续，建议关注老龄化相关细分方向 [57] 本周观点 - 虽医药工业复苏待验证、医保控费压力仍在，但多层次支付体系建立和医疗需求刚性推动行业企稳回升 [10][59] - 维持医疗服务行业“增持”评级，建议关注高成长（ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO）和预期改善（第三方检验医学实验室、消费医疗中的眼科及口腔）方向 [10][59]