报告行业投资评级 - 维持电子行业“领先大市”评级 [10][50] 报告的核心观点 - AI板块催化消息不断，AI终端创新趋势明确，看好AI应用端潜力释放，AI眼镜产业链有望迎来快速发展期 [6][10][50] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾及估值 - 报告期内申万电子指数-2.2%，在申万一级行业中排第27；沪深300指数-1.2%，申万一级行业指数涨跌中位数为+0.3%，有色金属排第一（+5.9%），通信排最末（-7.7%） [12] - 申万电子二级行业指数全部下滑，电子化学品Ⅱ板块排第一（-0.2%），元件板块排最末（-6.2%），涨跌中位数为-2.0% [13] - 申万电子三级行业指数涨跌中位数为-1.9%，涨跌幅前三为数字芯片设计（+2.1%）、半导体材料（+0.1%）、光学元件（+0.1%），后三为消费电子零部件及组装（-4.6%）、集成电路封测（-5.6%）、印制电路板（-7.8%） [13] - 个股涨跌中位数为-1.52%，涨幅前五为芯原股份（51.2%）、格林达（37.4%）、迅捷兴（30.6%）、成都华微（26.7%）、福立旺（26.0%），后五为华勤技术（-16.4%）、深南电路（-18.1%）、世运电路（-19.4%）、沪电股份（-20.5%）、生益电子（-23.0%） [16] - 申万电子板块PE估值超中值水平，2025年3月10日整体法PE - TTM为39倍，月环比涨2.86%，处历史后80.95%分位；中位数法PE - TTM为55倍，月环比涨7.93%，处历史后98.59%分位 [17] 行业数据 半导体销售额 - 2025年1月全球半导体销售额565.2亿美元，同比增17.90%，环比降1.70%；中国半导体销售额155.5亿美元，同比增6.50%，环比降2.00%；低基数温和复苏叠加AI等需求拉动，预计未来销售额延续增长 [20] 存储芯片 - 存储芯片价格底部反弹后趋于平稳，DRAM不同世代产品价格走势分化，3月10日DDR3、4、5现货平均价月环比分别为0.00%、-1.06%、6.76%；NAND产品反弹后近期回调，3月11日256、512GB SSD市场价月环比均为0.00%；未来价格上行需观察需求能否向好 [23] 手机市场 - 2024年12月国内手机出货量3452.80万部，同比增22.10%，环比增16.63%，5G手机出货量3043.30万部，同比增25.80%，环比增11.40%，占比88.14%；2024年手机累计出货量3.14亿部，同比增8.70%，5G手机累计出货量2.72亿部，同比增13.40%，占比86.62% [25][27] - 2024年12月中国智能手机出货量3240.80万部，同比增20.80%，环比增14.95%；2024年累计出货量2.94亿部，同比增6.5%；国家补贴和AI渗透推动，预计出货量延续增长 [31] 行业新闻 世界先进预估Q1晶圆出货量增长8%至10% - 世界先进在2月25日业绩会议表示，因客户库存调整后需求提升及供应链关税不确定性拉动需求，预测2025年Q1晶圆出货量增8% - 10%，平均售价降4% - 6%，毛利率29% - 31% [36] 海信视像与XREAL合作，首款AR/AI眼镜产品今年下半年发布 - 2月25日海信视像与AR企业XREAL达成深度战略合作，将在AR/AI眼镜领域开展技术协同等，首款“AR高端观影产品”下半年发布 [37] Meta公布Aria Gen 2 AR智能眼镜：支持实时心率监测、轻量外形 - 2月28日Meta公布Aria Gen 2 AR智能眼镜，面向学术及商业研究实验室，2026年初测试，不面向消费者销售；配备多种传感器，外观纤薄，续航6 - 8小时；部分功能等可能融入未来消费级产品 [38] TrendForce：NAND产业2025年下半年有望重回上升轨道 - TrendForce调查显示，2025年Q1 NAND Flash产业营收或季减20%，但减产和价格触底后，下半年有望重回上升轨道 [39][40] 中国信通院将在杭州举办AI眼镜专题研讨会 - 中国信通院拟于2025年3月12日举办“AI眼镜产业推进专题研讨会”，有望推动AI眼镜产业链高质量发展 [41] 闪迪发布涨价函，行业有望进入涨价周期 - 3月7日闪迪发布涨价函，因供需格局衍变和关税政策调整，4月1日起产品价格上调超10%，后续可能再调整 [42] 洛图科技：2024年中国智能平板销量2879万台，同比增长2.2% - 2024年中国消费级智能平板市场出货量2879.2万台，同比增2.2%；电商是主流销售平台，线上监测市场零售量1284.1万台，同比涨6.1%，零售额357.2亿元，同比降1.3%；线上销量前五苹果、华为、小米、荣耀、联想合计份额69.1%，同比降3.9个百分点 [43] Rokid宣布搭载多款AI大模型，支持手动配置 - Rokid宣布Rokid Glasses集成通义千问等多个大模型，并分类管理 [45] 公司公告 三环集团（300408.SZ）：发布2024年度业绩快报，归母净利润同比增长38.78% - 2月26日三环集团发布2024年度业绩快报，营业总收入738,041.22万元，同比增28.88%，利润总额252,804.49万元，同比增41.80%，归母净利润219,412.65万元，同比增38.78%；增长因光通信等领域恢复带动产品需求增长，光器件产品需求增长 [46] 水晶光电（002273.SZ）：水晶光电拟以3.235亿元收购广东埃科思95.60%股权 - 3月6日水晶光电拟3.235亿元收购广东埃科思95.6%股权，交易完成后将直接和间接持有其97.6%股权；埃科思提供3D深度视觉识别解决方案，业务有5年以上积累，产品覆盖三类技术路线，下游应用广泛；有助于水晶光电AR/VR业务发展，预计对业绩产生积极影响 [47][48] 胜宏科技（300476.SZ）：24年归母净利润同比增长72.94%，25Q1归母净利润预计实现7.8 - 9.8亿元 - 胜宏科技发布2024年业绩快报及2025年Q1业绩预告，2024年营收107.31亿元，同比增35.31%，归母净利润11.61亿元，同比增72.94%；2025年Q1预计归母净利润7.8 - 9.8亿元，同比增272.12% - 367.54%；把握AI机遇，订单规模上升，盈利能力增强 [49] 投资建议 - 关注服务器产业链电源、PCB等环节，如麦格米特、泰嘉股份等 [51] - 关注端侧设备产业链相关公司，如水晶光电、立讯精密等 [51] - 关注零组件环节通信模组等相关公司，如广和通、移远通信等 [51] - 关注国产替代相关公司，如半导体设备领域北方华创、中微公司等 [51]