核心观点 - 看好CIS产业链和电子产业的景气度提升，预计2025年大模型走降低算力需求提升模型性能的趋势明显，将推动服务器和电子产品整体需求提升；东鹏饮料2024年业绩强劲增长，拟发行H股股票并在香港联交所主板上市，有望提升品牌形象和国际影响力 [3][7][10] 策略和先进制造组 甬矽电子 - 3月12日发布投资者活动关系记录表，与车规领域头部客户合作的车载CIS已稳定量产，稼动率饱满；面向车载激光雷达领域的客户合作进展顺利，虽目前占营收比例低但增速快 [3] - 与今年一季度国内车厂将高阶智能辅助驾驶向10万元售价车型普及趋势一致，也与激光雷达厂商禾赛科技预计2025年激光雷达销量增长1.8倍的趋势一致；按已公布方案厂商对10万元以上车型的辅助驾驶配置测算，2025年车载CIS需求可有3 - 4倍增长 [3] 深南电路 - 2024年全年实现营业总收入179.07亿元，同比增长32.39%；归母净利润18.78亿元，同比增长34.29%，扣非归母净利润达17.4亿元，同比增74.3%；第四季度单季度营收48.6亿元，同比增长19.5%，归母净利润3.9亿元，同比下降20.5%，剔除补贴影响后第四季度扣非归母净利润3.64亿元，同比增长39.5% [3] - 业绩推动因素主要是在AI服务器PCB领域订单显著增长，与沪电股份、胜宏科技等服务器板上市公司业绩增长趋势一致，显示行业高景气度 [3] 存储价格 - DRAM方面，现货市场成交持续增加，合约市场对SK海力士DDR5产品需求旺盛，DDR5货源紧俏，价格上涨；DDR4产品成交势头弱于DDR5产品，主流芯片现货均价（如DDR4 1Gx8 3200MT/S）由上周的1.445美元上涨至本周的1.454美元，涨幅0.62% [4] - NAND Flash方面本周Wafer现货市场延续涨价态势，后续Wafer价格有望持续上涨，512Gb TLC晶圆现货价格本周上涨2.33%，报2.5美元；2024年存储价格上涨以来一直在年内相对高位徘徊，现在价格重现涨价趋势，大概率反应电子产业的需求在持续改善 [4] 消费组 东鹏饮料整体业绩 - 2024年公司实现总营收158.39亿元，较去年同期增长40.63%；归母净利润达到33.27亿元，同比增长63.09%；第四季度实现总营收32.81亿元，同比增长25.12%，归母净利润为6.19亿元，同比增长61.21% [7] 产品结构 - 2024年能量饮料作为核心业务，实现收入133.04亿元，同比增长28.49%；电解质饮料业务收入达到14.95亿元，同比大幅增长280.37%；其他饮料业务收入为10.23亿元，同比增长103.19% [8] - 第四季度能量饮料、电解质饮料和其他饮料分别实现收入27.97亿元、2.84亿元和2.11亿元，同比分别增长18.52%、237.30%和22.20% [8] 渠道情况 - 2024年经销渠道实现收入136.07亿元，同比增长37.28%；重客渠道收入17.44亿元，同比增长57.59%；线上渠道收入4.45亿元，同比大幅增长116.95%；其他渠道收入0.26亿元，同比微降2.48% [9] - 除广西区域外，广东省外其他各区域增速均超过40%，其中华东及华中区域规模已超过20亿元 [9] 盈利能力 - 2024年公司归母净利率达到21.00%，同比提升2.89个百分点；毛利率为44.81%，同比提升1.74个百分点；毛利率提升主要得益于原材料价格下行，期间费用率合计下降2.31个百分点 [9] 资本运作 - 拟发行H股股票并在香港联交所主板上市，已通过董事会和监事会审议 [10]