报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 看好存储价格回暖，伴随AI产业发力，存储叙事将从周期转为成长 [3][41] - 建议关注模组厂（德明利、香农芯创等）、利基存储（兆易创新、北京君正等）、相关芯片厂商（澜起科技、聚辰股份等） [3][41] 根据相关目录分别进行总结 价格跟踪：NAND企稳回升，DDR5 DRAM持续走强 - DRAM方面，DDR5持续走强，最新一周（3月12日）现货均价5.05美元，较年初以来低点有8%反弹幅度；DDR4 16Gb较年初下跌8% [1][10] - NAND方面，TLC的512Gb/256Gb/128Gb容量NAND Wafer现货均价较年初以来低点分别有2%/3%/1%回升幅度；SLC的8Gb/4Gb/1Gb容量现货均价较前低分别有7%/21%/11%反弹幅度 [2][15] - SSD方面，小容量渠道价格修复，480/240/120GB产品价格较2024年前低分别有11%/7%/1%涨幅；多家SSD龙头品牌商发出涨价函 [2][20] - eMMC方面，4Q24以来持续回暖，128/64/32/16/8GB现货均价中，32/16/8GB三个小容量型号相较2024年低点分别有27%/20%/20%涨幅 [2][24] 标准型存储：企业级存储构建成长性，25H2行业回暖可期 - 业绩回顾：海外龙头存储厂商自1Q23 - 4Q24业绩逐季回升，4Q24四家头部厂商合计收入达424亿美元，较4Q23同比增长55%，较3Q24环比增长4%；2024年增长主要由AI算力相关的服务器/数据中心业务驱动 [28][31] - 景气度指引：传统存储方面各大厂商对25H2展望乐观，三星减少产能、优化产品结构；海力士预计DRAM和NAND出货增长；美光削减开支、预计PC换机潮和数据中心需求增长；铠侠预计手机和PC库存调整在2025年中前完成，需求25H2正常化 [34] 利基市场：行业供给出清，大厂布局端侧存算一体 - 行业供给出清带来供需格局改善：利基存储价格回暖滞后，当前仍在周期底部；2025年内三星、海力士预计退出DDR3和DDR4市场，三星预计退出2D NAND市场 [35] - 端侧存算一体带来新增量：华邦电子推出CUBE方案；兆易创新成立控股子公司开拓新业务；北京君正跟进端侧存储产品 [37][39] 投资建议 - 关注模组厂（德明利、香农芯创、江波龙、佰维存储等）、利基存储（兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份等）、相关芯片厂商（澜起科技、聚辰股份等） [3][41]