事件概述 - 2025年2月全国居民消费价格同比下降0.7%，环比下降0.2%；全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%，环比下降0.1%[8] CPI数据特征及原因 - 环比2月CPI降0.2%由正转负，食品烟酒类价格环比下降0.2%影响CPI下降约0.07个百分点[9] - 同比CPI回落至 - 0.7%，受春节错月影响，上年价格变动滞后影响约 - 1.2个百分点，今年新影响约0.5个百分点，扣除影响后同比涨0.1%[10] - 食品价格同比下降3.3%影响CPI同比下降约0.60个百分点，飞机票和旅游价格同比分别降22.6%和9.6%，汽车等商品降价促销也使相关价格下降[10][11] PPI数据特征及原因 - 环比PPI下降0.1%降幅收窄0.1个百分点，生产资料价格下降0.2%，生活资料价格持平[17] - 同比PPI下降2.2%降幅收窄0.1个百分点，翘尾影响约 - 1.9个百分点，新影响约 - 0.3个百分点，受翘尾因素影响大[18] - 主要行业如黑色金属冶炼等价格下降，受工业生产淡季及原油价格波动影响[18] 事件影响 - 春节错月影响下价格实际仍偏稳，扣除影响后2月CPI同比上涨0.1%，工业品价格维持负区间平稳运行[24] 趋势判断 - 春节扰动因素消退后，CPI未来平稳运行是大概率事件，工业品价格呈平稳态势[27] 风险提示 - 地缘政治事件恶化、国际金融形势改变、中美政策超预期变化[4][28]