报告核心观点 - 电子行业 Manus 推出通用型 AI Agent 加速 AI 应用落地，博通业绩超预期，建议关注相关投资机会；裕元集团制造业务复苏、零售业务有挑战，预计未来业绩增长；圣兆药物多款高端制剂获批或推进，有望实现盈利；361 度业绩增长，预计未来持续发展，维持买入评级 [5][10][12][18] 行业评论-电子 - 本周市场大盘普遍上涨，申万电子指数涨 2.74%，细分板块中半导体设备、模拟芯片设计、分立器件涨幅居前；外围市场费城半导体指数和台湾半导体指数下跌 [5] - 中国将出台政策推广 RISC-V 芯片应用，中国团队发布全球首款通用 AI 代理 Manus，博通 2025 财年第一财季营收创历史新高，AI 芯片营收同比暴涨 77% [5] - 拓荆科技拟授予限制性股票，协创数据拟采购服务器，聚飞光电 2024 年业绩增长 [5] - Manus 是真正自主的 AI Agent，其突破将加速 AI 应用落地，带来更高算力需求，长期建议关注设备、材料等国产替代及相关需求和机会 [6] 山证纺服-裕元集团 2024 年报点评 - 2024 年公司实现收入 81.82 亿美元，同比增长 3.7%，归母净利润 3.92 亿美元，同比增长 42.8%，全年派息率 69% [9] - 制造业务订单增长强劲，产能利用率和生产效率提升带动业绩增长，2024 年制造业务收入 56.21 亿美元，同比增长 11.1% [9] - 零售业务收入承压、盈利能力小幅改善，全渠道业务表现靓丽，2024 年零售业务收入 184.54 亿元，同比下降 8.0% [9] - 预计 2025 年上半年制造业务恢复常态增长，零售业务或承压，全年制造业务稳健增长，零售业务有望正增长，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，维持“买入 - A”评级 [10] 公司评论-圣兆药物 - 2025 年 2 月利培酮微球首仿获批，是公司第二只高端复杂制剂、第一只微球产品，也是国内首个注射用利培酮微球仿制药 [12] - 2025 年 3 月紫杉醇（白蛋白）申请上市许可获受理，亮丙瑞林微球临床 BE 试验生物等效 [12] - 多柔比星脂质体以第二顺位纳入第十批集采，产线有成本优势，利于提高销量和市场占有率 [12] - 多产品条线进入后续阶段，产业化在即，公司深耕高端制剂，产品获批，有望实现盈利 [12][13] 指数择时及行业配置 - 从动量择时效果看，指数呈现超额动量特征，回归 2021 年以前择时模式将表现为权重板块带领指数上涨 [16] - 汽车、电子、国防军工等行业动量较强 [16] - 基于拐点的行业配置策略 3 月推荐行业组合包括汽车、电子等多个行业 [16] 山证纺服-361 度 2024 年报点评 - 2024 年公司实现营收 100.7 亿元，同比增长 19.6%，归母净利润 11.5 亿元，同比增长 19.5%，全年派息率 45% [17] - 2024 年下半年业绩增长提速，营收和归母净利润同比增长 [17] - 电商渠道收入稳健增长，国内线下门店面积增加，海外市场销售网点增多，2025 年开设海外首家直营门店 [18] - 2024 年销售毛利率小幅提升，费用持续强化管控，经营利润率下滑，归母净利润率持平 [18] - 预计 2025 - 2027 年营业收入和归母净利润增长，维持“买入 - B”评级 [18]