报告行业投资评级 - 维持国防军工行业“增持”评级 [6][9][19] 报告的核心观点 - 2025年国防支出预算总额创新高，国家重视国防军队建设投入，国防预算向新质战斗力倾斜，建议布局卫星互联网、低空经济、无人系统、智能化作战平台等新兴领域，当前军工历史PE估值相对较低，成长性溢价渐突出，建议关注低估值与景气兼备的龙头企业 [6][19] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（03月03日 - 03月07日）国防军工行业指数上涨7.0%，跑赢沪深300指数5.6%，2025年年初以来，国防军工行业指数上涨3.5%，跑赢沪深300指数3.6个百分点 [3][10] - 截至03月07日，国防军工行业PE(TTM)为69.10倍，位于2012年以来62.5%分位数；PB(LF)约3.12倍，位于2012年以来54.0%分位数 [3][10] - 截至03月07日，近一周涨幅靠前的公司为晟楠科技（35.6%）、泰豪科技（24.4%）、思科瑞（23.6%）、迈信林（21.1%）、航天彩虹（18.2%）；2025年以来涨幅靠前的公司为泰豪科技（114.6%）、科思科技（109.6%）、迈信林（108.6%）、富吉瑞（89.2%）、华丰科技（84.3%） [16] 国防支出情况 - 2025年全国一般公共预算安排国防支出1.81万亿元，比上年执行数增长7.2%，中央本级支出1.78万亿元，比上年执行数增长7.2% [4] - 增加的国防支出用于发展新域新质作战力量、推进体系和能力建设、加强实战化军事训练、深化国防和军队改革等四个方面，旨在提升国防和军队现代化水平，增强战略能力，促进国防实力与经济实力同步提升，且国防费占国内生产总值比重多年维持在1.5%以内 [5] 投资建议 - 维持国防军工行业“增持”评级，建议布局卫星互联网、低空经济、无人系统、智能化作战平台等新兴领域，关注低估值与景气兼备的龙头企业 [6][19]