报告行业投资评级 - 维持行业“同步大市”的投资评级，建议关注钾肥和有机硅板块 [7][57] 报告的核心观点 - 2025年2月中信基础化工行业指数上涨5.23%，跑赢上证综指和沪深300指数，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第11位；最近一年来，中信基础化工指数上涨13.49%，跑赢上证综指，跑输沪深300指数，表现在30个中信一级行业中排名第15位 [7][10] - 2025年1月，33个中信三级子行业中多数上涨，碳纤维、改性塑料和无机盐行业表现居前；2月，基础化工板块多数个股上涨，大位科技、航锦科技等涨幅居前，兴业股份、金奥博等跌幅居前 [7][11] - 2025年2月国际油价整体下跌，基础化工产品价格整体有所回落 [7][51] - 钾肥资源分布不均，我国钾肥资源稀缺、进口依赖度大，供需收紧推动价格上行，美加贸易冲突或进一步推升价格 [7][66] - 全球有机硅产业向中国转移，前期产能扩张带来供给压力，目前新增产能少，需求有望在电子、新能源等领域带动下增长，供需格局将优化 [7][80] 各目录总结 市场回顾 板块行情回顾 - 2025年2月中信基础化工行业指数上涨5.23%，跑赢上证综指3.07个百分点，跑赢沪深300指数3.32个百分点，在30个中信一级行业中排第11位；最近一年上涨13.49%，跑赢上证综指1.22个百分点，跑输沪深300指数0.74个百分点，排第15位 [10] 子行业及个股行情回顾 - 2025年1月，33个中信三级子行业中26个上涨，碳纤维、改性塑料和无机盐行业涨幅居前，磷肥及磷化工、钛白粉、氮肥行业跌幅居前 [7][11] - 2025年2月，基础化工板块514只个股中394支上涨，大位科技、航锦科技等涨幅前五，兴业股份、金奥博等跌幅居前 [7][11] 行业与公司要闻回顾 - 2025年1月化学原料和化学制品制造业出厂价格同比下降4%，全国工业生产者出厂价格和购进价格同比均下降2.3% [15] - 前两个月我国货物贸易进出口总值同比下降1.2%，出口增长3.4%，进口下降7.3%；民营企业进出口增长，机电产品出口占比6成，铁矿砂、原油和天然气进口量减少 [18][20][21] - 国家发展改革委部署春耕化肥保供稳价工作，从生产、运输、储备等多方面着手 [22] - 2月21日钛白粉行业掀起第二轮涨价潮，多家企业提价，预计价格将继续上涨，但也有不同观点 [27][28][29] - 美国对中国产品加征关税，欧盟延长对中国卡客车轮胎“双反”政策，中国轮胎企业通过海外设厂、技术升级等应对 [31][32][33] - 美国尼龙生产商称全球尼龙市场产能过剩，美国聚氨酯生产商称MDI市场现复苏迹象，埃克森美孚或新建裂解和聚乙烯装置，沙特阿美预计石化品和喷气燃料需求增长 [35][36][39] - 2024年欧盟进口俄罗斯LNG激增，德国国有能源公司是进口核心 [40][41] - 鲁西化工40万吨/年有机硅项目投产，亚钾国际将全资控股农钾资源，君正集团拟建风光制氢及绿色能源一体化项目，万华化学40万吨/年POE项目开工 [43][45][46] 河南上市公司行情及行业要闻 河南上市公司行情回顾 - 2025年2月，17家河南基础化工行业上市公司中14家上涨，天马新材、东方碳素等表现居前，风神股份、龙佰集团等表现居后 [48] 河南省化工行业近期要闻 - 利通科技2024年业绩快报显示营收和净利润同比下降，主要因研发投入和业务板块前期投入增加等 [49] - 东方碳素2024年业绩快报显示营收和净利润大幅下降，因下游需求放缓、原材料成本高和存货减值等 [50] 产品价格跟踪 产品价格涨跌幅排名 - 2025年3月国际油价下跌，WTI原油跌3.82%，布伦特原油跌4.66%；卓创资讯跟踪的318个产品中，133个上涨，石油焦、硫磺等涨幅居前，134个下跌，丙烯腈、动力煤等跌幅居前 [51] 重点产品价格走势 - 报告展示了布伦特原油、乙烯、丙烯等多种重点产品的价格走势图表 [53][54][55] 行业评级及投资观点 行业投资评级 - 截至2025年3月13日，中信基础化工板块TTM市盈率为24.11倍，低于历史平均水平，在30个中信一级行业中估值排第19位，维持“同步大市”评级，建议关注钾肥和有机硅板块 [57] 钾肥供需有望收紧，推动价格继续上行 - 钾肥对农业生产重要，全球钾肥资源分布不均，供给集中，我国钾肥储量有限、产量下滑、进口依赖度超70% [60][63] - 2024年初以来国际农产品价格上行，美加贸易冲突冲击钾肥供应，2024年以来钾肥价格上涨，未来春耕需求提升，有望推动价格和行业景气度进一步提升 [66] 有机硅产能压力缓解，供需格局有望优化 - 全球有机硅行业发展多年，2008 - 2023年聚硅氧烷产能和产量增长，我国有机硅产能占全球比例从2014年的55%提升至2023年的78% [68][71] - 2020 - 2024年我国有机硅中间体产能扩张，2024年产能利用率下降；目前扩产项目基本投产，未来新增产能少，供给压力将缓解 [74][76] - 2014 - 2024年我国有机硅中间体需求量增长，未来在新兴领域带动下有望保持较快增长，供需格局将好转 [77][80]