报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - EIA和IEA预计2025年石油供给过剩，但EIA预计2025年油价中枢74美元/桶高于当下，在多方不确定因素影响下油价预计维持震荡，推荐关注两类石油企业 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - EIA下调2025年需求、供给增速预期10、33万桶/日至127、139万桶/日，预计2025年石油供需过剩4万桶/日，对2025年布油价格预期为74.22美元/桶；OPEC对2025年需求、供给的预期和上月一致，若产量维持2024年水平则存在供需缺口180万桶/日；IEA下调2025年需求增速预期7万桶/日至103万桶/日，预期今年供需可能过剩60万桶/日 [1][8] - 2月俄罗斯石油出口受制裁影响较小，3月美国对俄罗斯和伊朗制裁或使两国产量下滑，俄乌冲突细节待商讨，美国贸易政策不稳定或影响石油出口和全球需求，油价预计维持震荡 [2][9] - 截至3月14日，美元指数下降，布油价格微涨，东北亚LNG到岸价格上涨；美国原油产量和炼油厂日加工量上升，原油库存上升、汽油库存下降，欧盟储气率下降，烯烃和涤纶长丝价差收窄 [3][10][11] - 推荐关注两类企业，一是产量持续增长且桶油成本低的中国海油、抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、高分红一体化公司中国石化；二是产量处于成长期的新天然气、中曼石油 [3][12] 本周石化市场行情回顾 板块表现 - 截至3月14日，中信石油石化板块上涨1.3%，沪深300上涨1.6%，上证综指上涨1.4%，深证成指上涨1.2%；石油开采子板块周涨幅最大为2.1%，其他石化子板块周跌幅最大为 -0.6% [14][17] 上市公司表现 - 本周*ST海越涨幅最大，周涨8.52%；中晟高科跌幅最大，周跌5.59% [18] 本周行业动态 - 3月10日，伊拉克无伊朗能源进口替代方案，美国未续签伊拉克从伊朗购电豁免权，美国当周石油钻井总数486口、天然气钻井总数101口，伊拉克调整四月份巴士拉中质原油官方售价，哈萨克斯坦2月通过“友谊”管道向德国运输10万吨石油 [21][22] - 3月11日，伊拉克政府要求寻找替代进口伊朗天然气方案，美国能源部长计划取消战略石油储备出售计划，特朗普政府准备对伊朗石油生产实施制裁，印尼将建设日产能100万桶炼油厂，特朗普四月可能取消对加拿大石油关税 [23][24] - 3月12日，俄罗斯完成“友谊”输油管道修复，阿联酋富查伊拉港成品油总库存升至1898.7万桶，科威特预计2035年石油产量达峰值400万桶/日且即将填满韩国原油储存能力，俄罗斯财政部称油气收入可能下降 [25][26] - 3月13日，IEA预计今年全球石油供应超需求约60万桶/日并下调2025年需求增长预测，阿塞拜疆2月石油日产量达63100吨，埃克森美孚预计到2030年每日石油当量产量提至540万桶，新加坡燃料油库存涨至1791.8万桶 [27][29] - 3月14日，特朗普政府限制俄罗斯使用美国支付系统，美国制裁伊朗石油部长，美国天然气库存总量减少，乌克兰无人机袭击俄罗斯天然气压缩站 [30] 本周公司动态 - 3月10日，博迈科全资子公司缩减氢能一期基金出资规模至5.58亿元，其认缴出资减至3916万元，出资比例增至7.02% [32] - 3月13日，洲际油气追偿权纠纷案胜诉，被告需支付代偿款约14.72亿元及受理费；渤海化学收到土地收储补偿款1.38亿元，预计增加2024年度净利润0.97亿元；广聚能源完成收购航天欧华100%股权，成交价5518.25万元 [33][34][35] - 3月14日，蓝焰控股子公司收到政府补助资金1.47亿元，本期确认损益1.35亿元，预计影响本年度利润总额1.35亿元 [36] 石化产业数据追踪 油气价格表现 - 截至3月14日，布伦特原油期货结算价70.58美元/桶，周环比+0.31%；WTI期货结算价67.18美元/桶，周环比+0.21% [3][38] - 截至3月14日，NYMEX天然气期货收盘价4.09美元/百万英热单位，周环比 -7.09%；东北亚LNG到岸价格13.25美元/百万英热，周环比+7.68%；中国LNG出厂价4557元/吨，周环比 -1.41% [3][46] 原油供给 - 美国方面，截至3月7日原油产量1358万桶/日，周环比+7万桶/日；截至3月14日原油钻机487部，周环比+1部 [57] - OPEC方面，2月原油产量2686.0万桶/日，月环比+15.4万桶/日 [59] 原油需求 - 炼油需求方面，截至3月7日美国炼厂加工量1571万桶/天，周环比+32万桶/天，炼厂开工率86.5%，周环比+0.6%；截至3月13日中国山东地炼厂开工率45.0%，周环比+1.0% [64][65] - 成品油需求方面，截至3月7日美国石油产品总消费量2160万桶/天，周环比+106万桶/天，汽油消费量918万桶/天，周环比+31万桶/天，航空煤油消费量178万桶/天，周环比+20万桶/天，馏分燃料油消费量390万桶/天，周环比 -9万桶/天 [73] 原油库存 - 截至3月7日，美国包含SPR的原油库存83081万桶，周环比+172万桶，商业原油库存43522万桶，周环比+144万桶，SPR39559万桶，周环比+28万桶；石油产品合计库存76406万桶，周环比 -740万桶，车用汽油库存24110万桶，周环比 -574万桶，航空煤油库存4415万桶，周环比 -108万桶，馏分燃料油库存11760万桶，周环比 -156万桶 [73][75] 原油进出口 - 2月海运进口方面，中国260百万桶，同比 -9.6%，环比 -2.6%；印度139百万桶，同比+5.6%，环比 -4.1%；韩国81百万桶，同比+11.6%，环比+2.4%；美国59百万桶，同比 -22.5%，环比 -26.9% [86] - 2月海运出口方面，沙特186百万桶，同比 -8.1%，环比 -4.8%；俄罗斯124百万桶，同比+2.8%，环比 -5.3%；美国116百万桶，同比 -10.2%，环比+1.8%；伊拉克107百万桶，同比 -8.7%，环比 -4.3% [86] 天然气供需情况 - 美国方面，截至3月12日总供给量110.7十亿立方英尺/天，周环比 -0.72%，总消费量80.9十亿立方英尺/天，周环比 -4.94%，总需求量110.0十亿立方英尺/天，周环比 -4.26%；截至3月7日库存1698.0十亿立方英尺，周环比 -3.52% [92] - 欧洲方面，截至3月13日欧盟储气率35.54%，周环比 -1.44%，德国储气率30.46%，周环比 -1.64%，法国储气率22.10%，周环比+0.48% [92] 炼化产品价格和价差表现 - 成品油方面，截至3月14日，国内汽柴油现货价格8131、6970元/吨，周环比 -1.24%、 -0.93%；和布伦特原油现货价差82.87、60.96美元/桶，周环比 -2.30%、 -2.07% [96] - 石脑油裂解方面，截至3月13日，石脑油CFR日本价格636美元/吨，周环比+2.13%；乙烯CFR东北亚价格860美元/吨，周环比 -2.82%；乙烯 - 石脑油价差224美元/吨，周环比 -14.59% [99][100]