报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 轻工板块会成为AI产业链重要节点，眼镜、床垫、体育、玩具是目前AI受益细分子板块，待商业模式/产品成熟后，有望成为快速爆发的AI端侧应用之一，推荐轻工板块的端侧AI投资机会 [3][9] 各部分总结 AI眼镜 - AI眼镜集成AI技术，适配多场景，兼具时尚便捷属性，主要分无摄像头、带摄像头、带显示屏三类，带摄像头的为当前主流，有望率先在C端渗透，AI+AR为最终形态但产品完成度待突破 [10][12] - 2024年全球AI眼镜销量达152万副，同比+533%，2025年将是爆发时点，预计销量达350万副；出货以海外为主，2024年国内销量仅约5万副，占比3%，2025年后国内有望迅速放量；带摄像头的AI眼镜销量占比达94%，长期看AR+AI眼镜是终极形态 [17][22] - Ray Ban Meta爆火是因其在性能、舒适和价格间达平衡，定位大众消费；科技厂商与传统眼镜厂商抱团合作成趋势，可协同供应链、借助美学经验和现有渠道推广产品 [23][25] - 传统眼镜厂商位于AI眼镜产业上游或下游，镜片+镜架在Ray Ban Meta中成本占比约8%，发展电致变色、可调屈光等技术可提升镜片价值；AI+AR眼镜阶段，光学显示模组成本占比将大幅提升 [26][35] AI床垫 - AI床垫融合人工智能技术，可实时监测睡眠数据并智能调节床垫参数，提供定制化睡眠方案，或颠覆传统床垫市场；现代社会睡眠问题凸显，为其切入提供契机，且院企合作&官方背书证明其并非“智商税” [38][45] - 2023年全球AI床垫市场规模为17亿美元，预计2024 - 2030年CAGR约5.6%，我国市场规模较小，消费群体以欧美为主，市场竞争激烈，CR5约10 - 15% [46] - 国内多家公司推出相关产品，包括传统床垫巨头、睡眠科技公司和初创公司，产品价格几千到几万元不等，中高端强调定制化与高端材质，入门市场主打基础监测功能兼顾性价比 [49][50] - 我国AI床垫市场发展初期面临价格高、认知不足等问题，未来发展重心在于加强消费者教育、推广医疗级/酒店级应用、拓展下沉市场 [51][52] AI体育健身 - AI体育健身商业模式分面向C端消费者和B端健身房两种，收取会员费的商业模式可行，国内KEEP等健身类APP付费用户数量和海外Planet Fitness高级会员占比均有提升 [54][58] - AI体育健身器材在提升体质健康方面有显著效应，能解决传统健身教练的痛点；我国健身市场低渗透&高成长，2022年健身人群渗透率26.5%，相较于欧美仍有较大提升空间 [62][66] - 随智能健身产品推广，AI智能健身市场规模有望呈爆发式增长，2023年中国智能运动健身行业市场规模约348亿元，2025年将攀升至820亿元，2025年全球AI智能健身市场份额占比将达45% [68] - AI健身能解决私教价格高、信息不透明问题，更加便捷，且AI模型迭代可解决运动指导等问题，但目前存在主打内容成本高、未真正做到AI、缺乏差异化、价格竞争激烈且偏贵等问题，中长期有望解决 [69][79] AI玩具 - 相较于传统玩具，AI玩具能显著提升用户体验，具有多模态交互、情感理解与反馈、智能学习等优势，价格相对便宜，未来供应增加有望拉动推广普及 [80][81] - 2023年全球AI玩具市场规模为127亿美元，预计到2032年将达401亿美元，CAGR约13.8%；北美市场份额领先，亚太增速最快；受众群体以儿童为主，未来有望扩大至全年龄段 [83][85] - AI玩具产品形态主要分AI与毛绒玩具结合、机器人形态两类，未来AI+潮玩或是新方向；其应用门槛低，有望成为端侧AI最佳&最快落地场景之一 [89][92] 投资建议 - 随着AI大模型迭代，性能提升且成本下降，端侧AI应用密集落地，推荐轻工板块的AI投资机遇，建议关注明月镜片、博士眼镜、英派斯、慕思股份、趣睡科技、舒华体育、实丰文化等 [93]