报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为看好（维持） [4] 报告的核心观点 - 铜冶炼厂减产叠加刚果金战乱扰动，铜价上涨，需求端有支撑，若减产持续扩散，铜价有望上行，建议关注紫金矿业等企业 [5] - 铝库存去化叠加下游需求回升，支撑铝价高位运行，电解铝供给或短缺，铝价有上涨空间，建议关注宏创控股等企业 [5] - 锂库存持续累积，过剩格局延续，锂价震荡下行，全年过剩幅度有望收窄，建议关注雅化集团等企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业综述 重要信息 - 美国2月CPI低于预期，2月未季调CPI年率2.8%，未季调核心CPI年率3.1% [12] - 美国至3月8日当周初请失业金人数低于预期，为22万人 [12] - 焦作万方拟发行股份购买锦江集团等持有的三门峡铝业100%股权，三门峡铝业主营氧化铝等产品生产销售 [13] - 安宁股份发布2024年年度报告，全年营收18.57亿元，归母净利润8.52亿元 [14] - 中科三环发布2024年年度报告，全年营收67.51亿元，归母净利润0.12亿元 [15] 市场表现 - 本周上证指数上涨1.39%，申万有色板块上涨3.56%，跑赢上证指数2.17pct，位居申万板块第4名 [17] - 细分板块中，本周锡铜板块涨跌幅居前，铝和磁材板块涨跌幅居后 [17] - 个股方面，本周涨跌幅前五的股票是志特新材等，涨跌幅后五的股票是索通发展等 [17] 估值变化 - 本周申万有色板块PE_TTM为21.28倍，变动0.50倍，与万得全A比值为111% [21] - 本周申万有色板块PB_LF为2.31倍，变动0.05倍，与万得全A比值为141% [21] 工业金属 铜 - 本周伦铜上涨1.52%，沪铜上涨2.78%；伦铜库存下跌9.16%，沪铜库存下跌4.45% [23][25] - 冶炼费 -15.9美元/吨；硫酸价格上涨6.49%，铜冶炼毛利为-1648元/吨，亏损收窄 [25] 铝 - 本周伦铝上涨0.24%，沪铝上涨0.45%；伦铝库存下跌1.78%、沪铝库存下跌2.99%，现货库存下跌1.04% [23][28] - 本周氧化铝价格下跌2.66%，阳极价格持平，铝企毛利上涨6.73%至4333元/吨 [28] 铅锌 - 本周伦铅价格上涨3.09%、沪铅上涨0.77%；伦铅库存下跌0.69%，沪铅上涨9.96% [23][36] - 本周伦锌价格上涨3.61%，沪锌价格上涨0.27%；伦锌下跌0.42%，沪锌上涨0.86% [23][36] - 冶炼加工费上涨3.17%至3250元/吨；矿企毛利上涨0.13%至9070元/吨、冶炼毛利为80元/吨，扭亏为盈 [23][36] 锡镍 - 本周伦锡价格上涨9.10%，沪锡价格上涨7.95%；伦锡库存下跌2.57%，沪锡库存上涨14.82% [23][43] - 本周伦镍价格上涨2.37%，沪镍价格上涨2.62%；伦镍库存上涨1.04%，沪镍库存上涨4.36% [23][43] - 镍铁价格上涨2.53%；国内镍铁企业盈利为11924元/吨，盈利扩大，印尼镍铁企业盈利上涨4.83%至30633元/吨 [23][43] 能源金属 锂 - 本周锂辉石价格下跌0.47%至840美元/吨，锂云母价格上涨5.46%至1930元/吨 [48][49] - 碳酸锂价格下跌0.27%至74850元/吨，氢氧化锂价格下跌0.21%至69900元/吨 [48][49] - 以锂辉石为原料的冶炼毛利为-801元/吨，以锂云母为原料的冶炼毛利为-7011元/吨 [48][49] 钴 - 本周海外MB钴价上涨27.14%为15.58美元/磅，国内电钴价格上涨20.77%为25万元/吨，国内外价差0.22万元/吨 [48][54] - 硫酸钴上涨26.68%为5.01万元/吨，硫酸钴相对金属钴溢价-0.56万元/吨 [48][54] - 四钴价格上涨28.88%为20.75万元/吨，四钴相对金属钴溢价3.04万元/吨 [48][54] - 国内冶炼厂毛利上涨16.28%为7.17万元/吨；刚果原料钴企毛利上涨40.72%为10.07万元/吨 [48][54]