报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 公用事业行业本周关注佛燃能源、东方电子、中国核电；绿电运营板块环境价值有望兑现，新能源入市或带动电价下行，国补欠补问题有望改善，关注中闽能源等；火电板块煤价对盈利有修复作用，高库存下煤价或走低，关注国电电力等；燃气板块全球一次能源价格下降，供给有望宽松，关注佛燃能源等；水核板块关注长江电力等；电网板块政策推动零碳园区等发展，AI助力电网发展，关注东方电子等[3][68][69] - 环保行业整体估值处于历史低位，未来1 - 2个季度由普涨过渡到精选个股，围绕成长和并购两条主线，看好景津装备、伟明环保等[5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周公用事业板块指数上涨2.19%，在31个申万一级行业中排第11，跑赢沪深300指数0.61%；环保板块指数上涨2.53%，在32个申万一级行业中排第9，跑赢沪深300指数0.94%[1][10] - 公用事业细分子行业中，火电、地方电网、燃气、清洁能源发电、水电本周涨跌幅分别为3.11%、2.6%、1.64%、1.06%、0.97%；环保细分子行业中，固废治理、水务及水治理、综合环境治理、环保设备、大气治理本周涨跌幅分别为3.17%、2.88%、2.08%、1.54%、 - 0.66%[11] - 公用行业涨幅前五为甘肃能源等，跌幅前五为梅雁吉祥等；环保行业涨幅前五为大地海洋等，跌幅前五为仕净科技等[12] - 截至2025年3月7日，公用事业（申万）PE（TTM）为16.87倍，PB（LF）为1.48倍；环保（申万）PE（TTM）为21.60倍，PB（LF）为1.48倍[1][21] 行业数据 能源 - 秦皇岛动力末煤Q5500平仓价下滑，广州港5500印尼煤价持平、澳洲煤库提价上升；2025年3月CCTD秦皇岛动力煤（Q5500）年度长协价为686元/吨，较上月 - 0.72%；3月14日，秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价为681元/吨，较3月7日环比 - 1.02%；广州港5500印尼煤（库提价）为788.43元/吨，较3月7日持平；广州港5500澳洲煤（库提价）为757.32元/吨，较3月7日环比 - 0.43%[29] - 秦皇岛煤炭库存和煤炭重点电厂库存减少；3月15日，秦皇岛煤炭库存为715万吨，周环比 - 4.41%；3月7日，煤炭重点电厂库存9866万吨，较3月2日 - 6.58%[33] - 国内LNG出厂价格下降，LNG到岸价上升；3月14日，中国LNG出厂价格指数为4557元/吨，较3月7日环比 - 1.41%；中国LNG到岸价为13.24美元/百万英热，较3月7日环比 + 7.68%[38] - 3月14日，布伦特原油期货结算价为70.58美元/桶，较上周 + 0.22美元/桶；WTI原油期货结算价为67.18美元/桶，较上周 + 0.14美元/桶[39] 碳市场 - 国内碳市场本周碳排放配额总成交量为42.43万吨，成交总金额为3687.84万元，成交均价为86.93元/吨；2025年3月，全国CCER买入价为82.93元/吨，较2月减少4.8元/吨；卖出价为86.25元/吨，较2月下跌3.38元/吨；中间价为84.59元/吨，较2月下跌4.09元/吨[41] - 国际碳市场本周欧盟碳排放配额期货成交量为1.90亿吨二氧化碳当量，同比 - 23.71%，环比 - 22.47%；3月14日结算价为69.56欧元/吨二氧化碳当量，较上周下降2.35欧元/吨二氧化碳当量[45] 光伏 - 2025年3月12日，多晶硅致密料现货均价为40元/千克，较3月5日持平，单晶硅片 - 182/单晶硅片 - 210现货均价分别为1.15/1.55元/片，较3月5日持平；单晶电池片 - 182/单晶电池片 - 210现货均价分别为0.32/0.30元/瓦，较3月5日持平；单晶组件 - 182/单晶组件 - 210现货均价分别为0.65/0.70元/瓦，较3月5日持平[49] 电池 - 3月14日，LME镍现货报价16450美元/吨，较3月7日 + 400美元/吨；期货报价16550美元/吨，较上周 + 145美元/吨[57] - 3月14日，111型前驱体报价8.05万元/吨，523型前驱体报价7.9万元/吨，622型前驱体报价8.1万元/吨，811型前驱体报价8.9万元/吨，较3月7日分别变化 + 1.05/+0.60/+0.60/+0.30万元/吨[57] 上市公司动态 - 甘肃能源全资子公司投资建设庆阳绿电聚合试点项目一期工程，规模100万千瓦，动态总投资448360.74万元[61] - 深圳能源环保公司增资扩股，释放31.18%股份，募集50亿元[61] - 晶科科技全资子公司与专业投资机构共同投资，设立合资公司开发光伏项目，初始注册资本22627万元[62] - 重庆水务与股东合资新设公司拓展市政排水管网运营业务，注册资本50000万元[62] - 协鑫能科与专业投资机构共同投资设立基金，规模5000万元，投资新能源产业项目[62] 行业重要动态 海南等地探索绿电直供，强调电力绿色属性 - 3月10日，海南提出推进售电侧改革，探索绿电直供模式，实现工商业电价稳中有降，打造新型电力系统省级标杆，探索新能源参与电力市场交易[63] - 绿电直供可降低企业碳排放，体现新能源环境价值，提高绿电终端消费比例[65] 清洁能源迎来专项资金 - 3月13日，财政部印发《清洁能源发展专项资金管理办法》，专项资金用于清洁能源关键技术示范等，对非常规天然气开采利用给予奖补，实施期限为2025 - 2029年[66][67] 核心观点与投资建议 公用事业板块 - 本周关注佛燃能源、东方电子、中国核电[3][68] - 绿电运营板块关注中闽能源、福能股份等，港股关注龙源电力（H）等[3][68] - 火电板块关注国电电力、大唐发电等[3][68] - 燃气板块关注佛燃能源、深圳燃气等[3][69] - 水核板块关注长江电力、华能水电等[5][69] - 电网板块关注东方电子、朗新集团等[5][69] 环保板块 - 看好景津装备、伟明环保、瀚蓝环境、三峰环境、盈峰环境[5][73] - 景津装备主营压滤机及其配件，看点是配件和成套装备业务放量，海外业务有增长空间[74] - 伟明环保垃圾焚烧业务运营成本低、盈利能力强，新材料业务有布局，未来可能后来居上[75] - 瀚蓝环境业务多元，2024上半年现金流改善，拟收购粤丰环保电力，若完成将成A股最大固废处理公司[76] - 三峰环境是垃圾焚烧发电全产业链公司，技术优势明显，核心设备出海有增长空间[77] - 盈峰环境高端环卫装备市占率高，环卫服务领先，数字化转型推进，电动化领先，地方政府化债有望缓解应收账款压力[78]