报告核心观点 - 短期市场高低切换再均衡，待宏观政策发力续补指数上行动力；指数上行需观察内需复苏强度，一季度经济数据验证决定后续走势；2025年A股大概率呈“红利搭台，成长唱戏”风格；科技仍是主线行情，后续或有催化；公募基金改革强化中长期投资导向；生育补贴政策或提振相关需求 [1][2] 观点回顾 - 20240204《等待资金面问题缓解》提出经济数据修复是市场底部反转关键 [5] - 20240407《财报季关注盈利因子配置方向》认为4月市场或对盈利端预期重新计价 [5] - 20240804《海外降息有望释放A股压力》指出权益市场短期或“东升西降” [5] - 20241215《重回跨年配置行情主线》明确新兴消费与“AI + 应用”为跨年主线 [5] - 20241216《重回科技主导产业——2025年度策略报告》表明科技和高端制造业有望主导市场 [5] - 20250209《指数与情绪共振：AI Infra向上重估》提出AI Infra有望率先反应 [5] - 20250216《DeepSeek行情的二阶段：聚焦云计算和AI应用》关注云计算及应用端垂直领域 [6] 大势与风格 - 市场上行趋势待基本面数据决断，上证指数站上3400点，后续上行动能受关注，内需复苏强度决定指数上行趋势，一季度经济数据验证前指数或延续震荡 [8] - 风格短期均衡化、长期或切换，本周周期及消费板块跑赢TMT，市场风格面临均衡化压力，但反转趋势未形成，2025年A股大概率呈“红利搭台，成长唱戏”风格 [9] 中观行业与景气 - 高低切换下内需行业本周修复，有色、煤炭涨幅居前，周五内需行业全面修复，科技板块小幅调整 [20] - 科技绝对收益高位切换，非强复苏环境指数难上行；相对收益高位切换，非充沛微观流动性指数难上行；当前科技行业相对收益跑输，全A指数或难保持韧性，内需及周期行业上行需政策配合 [22][23][24] - 建筑施工端挖掘机结构性回暖但总体景气待验证，地产销售稳健复苏但全面回暖需时间；大宗消费景气向好，白酒批价未回升，消费端景气修复待政策发力 [27][29] - 科技仍是2025年主线行情，算力基础设施等上游处于景气抬升期，下游AI智能体、AI应用将落地验证，3月科技产业链大会密集，4月业绩验证，科技板块或有催化 [30] 一周市场总览、组合表现及热点追踪 - 本周A股主力资金净买入402.14亿元，连续2周净买入，环比减少432.13亿元，非银金融、食品饮料、有色金属资金净流入居前，机械设备、计算机和电子净流出规模大；股票型ETF场内净申购128.70亿元，结束6周净赎回 [34] - 3月14日披露公募基金行业改革方案细则草案，涉及考核、费率、权益产品、合规监管、代销机构、产业优化六大方向，强化中长期投资导向，减少短期投机 [36] - 3月13日呼和浩特市出台育儿补贴政策，生育补贴可促进生育意愿，提振四类需求，预计更多地方政策出台，建议关注相关上市公司重估机会 [43]