金融数据情况 - 3月14日公布2月金融数据，新增社融2.23万亿元、预期2.65万亿元，新增人民币贷款1.01万亿元、预期1.23万亿元，M1同比0.1%、前值0.4%、预期1.2%[3] - 2月社融增速回升至8.2%，1 - 2月新增社融再创历史新高、同比多增1.3万亿元[4] 社融增长因素 - 1 - 2月新增社融增幅基本来自政府债，同比多增近1.5万亿元，特殊再融资债2月净融资额同比多增7400亿元，占政府债增幅近60%[4] 信贷表现情况 - 2月新增人民币贷款同比少增4400亿元，1 - 2月合并同比少增2300亿元，企业贷款拖累最大，中长期贷款同比少增7500亿元[5] - 2月居民贷款同比少减2016亿元，1 - 2月合并同比多减3347亿元，短贷同比多减1898亿元，中长贷同比多减1449亿元[5] M1情况 - 2月M1环比下降2.7%，降幅大于2017、2023年等春节同在1月年份的同期表现，这些年份M1环比平均降幅为1.2%[6] 风险提示 - 未来政策不及预期；国内经济形势变化超预期；出口变动超预期[6]