报告核心观点 医药指数本周关注的 6 个子行业全部录得正收益；现代社会睡眠危机加剧，AI 智能床垫凭借三大突破构建新解决方案，企业需技术赋能叠加人文关怀开辟智能健康赛道蓝海；近期医药医疗板块明显复苏，部分布局该行业的基金业绩亮眼，国产创新药有望步入收获期；脑机接口上市企业密集披露进展，医疗领域临床应用将提速；医保支付方式改革催生医疗险“错位战”，中端医疗险有望长足发展 [2][3] 各目录总结 医疗新观察 - 现代社会睡眠问题成国民困扰，64%成年人仅守 6 小时睡眠底线，大众平均时长较 2024 年再降 5%，需“智能助眠技术 + 社会支持体系”解决 [7] - AI 智能床垫有精准监测与干预、全场景生态联动潜能、医疗级健康管理三大优势，近七成消费者未来愿购买，2024 年全球规模 18 亿美元，预计 2025 - 2030 年复合年增长率达 7%，有望形成万亿级生态 [8] 医药板块行情回顾（3.10—3.14） - 申万一级行业医药生物下 6 个二级行业中，涨跌幅排名靠前的是医药商业（+6.44%）和中药Ⅱ（+2.63%），靠后的是化学制药（+1.39%）和医疗器械（+1.09%）；本周估值水平前两位为化学制药（65.16 倍）、生物制品（49.02 倍），后两位为中药Ⅱ（27.88 倍）、医药商业（20.21 倍） [10] - 重点关注的 iFinD 三级和申万三级相关指数中，涨跌幅排名靠前的是线下药店（+7.67%）、医药流通（+3.63%）、血液制品（+2.06%）；估值水平排名前三为其他生物制品（73.99 倍）、化学制剂（72.43 倍）、医院（59.38 倍） [14] 医疗产业热点跟踪 搭乘 AI“东风” 医药医疗基金加速回血 - 近期医药医疗板块明显复苏，2025 开年以来，港股 AI 医疗板块和 A 股智能医疗板块涨势强劲，截至 3 月 12 日，申万一级医药生物行业指数 2025 开年以来上涨 2.32%，港股的 AI 医疗指数大涨 35.57%，A 股的智能医疗指数涨幅 22.33% [17][20] - 截至 3 月 12 日，530 只主动权益类医药主题基金（A/C 份额未合并计算）年内收益为正，占比近九成，其中净值增长率超 30%的有 6 只，超 10%的有近 200 只 [20] - 近期多家创新药企业发布业绩预告，大部分创新药公司业绩符合预期，不少公司实现扭亏为盈或大幅减亏，创新药成为仿创结合药企的核心增长动力 [20] 脑机接口上市企业密集披露进展 医疗领域临床应用将提速 - 熵基科技子公司熵云脑机（杭州）科技有限公司正在布局脑机接口相关技术，多家上市企业密集披露布局进展，国家医保局印发指南为脑机接口新技术前瞻性单独立项 [21] - 脑机接口产业链涵盖上中下游，资本市场反响热烈，其在医疗领域应用前景明朗，技术发展潜力大，临床应用将提速 [21] - 脑机接口技术在癫痫、帕金森病等神经系统疾病治疗中可收集数据制定针对性治疗方案，国家和地方层面均大力支持其在医疗领域发展 [22] 医保支付方式改革催生医疗险“错位战” 谁在抢占“自费医疗”新风口 - 我国开展医保支付方式改革，实施推广 DRG 和 DIP 支付方式，基本实现统筹地区全覆盖，持续深化改革优化付费技术标准 [25] - 中高端医疗险覆盖范围广不受医保约束，但商业健康险在多层次医疗保障体系的重要补充地位未被确认 [26] - 未来医保和商保或“错位发展”，中端医疗险受益较多，有望长足发展，多家保险公司已推出相关产品 [26]