报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周新能源细分板块行情有涨有跌，风电、光伏、储能、氢能指数均上涨，各板块市盈率有不同表现 [4] - 风电方面，10MW以上陆风整机批量商运，陆上风机大型化持续推进，但难以改变低价同质化竞争形势，不过会强化国内风机海外竞争优势；海上风电景气向上，出口形势向好，漂浮式商业化进程有望加速 [9][11] - 光伏方面，技术路线竞争焦灼，BC、TOPCon等不同技术路线组件发电性能和转化效率竞争激烈，BC技术推广节奏可能受拖累 [9][10] - 储能&氢能方面，四川用户侧储能免收两年容需量电费，有望降低运营门槛，撬动当地储能装机规模增长，各地积极探索储能政策，有望为储能装机提供支撑 [11] 各目录总结 风电 本周重点事件点评 - 3月9日中电建托克逊县100万千瓦风电项目首套单机11MW风机塔筒吊装，近期多个10MW以上陆风整机项目涌现，头部企业也推出相关产品，但难以改变低价同质化竞争形势，若无强力政策推动，竞争形势难有本质变化 [9][17] 本周市场行情回顾 - 本周（2025.3.10 - 2025.3.14）风电指数上涨1.93%，跑赢沪深300指数0.34个百分点，截至本周，风电板块PE_TTM估值约20.28倍 [4][18] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周国内中厚板价格环比上涨0.3%，铸造生铁价格环比持平；陆上风机上海申能新能源100MW项目电气风电中标，单价1980元/kW，海上风电华电集团发布辽宁丹东100万千瓦项目招标公告 [23][24] - 海外市场动态：全球最大安装船Boreas抵达荷兰，丹麦沃旭能源德国海上风电场全容量并网，中亚最大风电项目乌兹别克斯坦1吉瓦项目全容量并网，金风科技获南非和智利风机订单，瑞典2.5GW浮式海上风电项目获许可证 [35] - 国内市场动态：国信大丰850MW多能互补海风项目完成首台风机吊装，中电建托克逊县1GW风电项目完成首吊，华电阳江三山岛六海上风电项目核准公示 [36] - 产业相关动态：广东水电二局运达预中标50台10MW订单，中广核阳江帆石二海上风电场EPC项目中标，中船500MW风电项目获核准 [36][37] - 上市公司公告：广大特材与明阳智能签15.05亿元合同，金风科技为子公司提供不超8.73亿元担保，三一重能推出不超9144万元员工持股计划 [37][38] 光伏 本周重点事件点评 - 张北实证项目显示天合光能至尊N型TOPCon组件平均单瓦发电量较BC组件提升4.18%，隆基绿能实验显示BC二代技术Hi - MO 9组件发电性能优于TOPCon组件，不同技术路线发电性能和转化效率竞争焦灼，BC技术推广节奏或受拖累 [9][38][39] 本周市场行情回顾 - 本周（2025.3.10 - 2025.3.14）申万光伏设备指数上涨1.15%，跑输沪深300指数0.44个百分点，截至本周，申万光伏设备指数（PE_TTM）估值约34.73倍 [40] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周多晶硅致密块料价格环比持平、硅片价格环比持平、182 - 183.75mm TOPCon电池片价格环比上涨1.7%、182*182 - 210mm/210mm TOPCon双玻组件价格环比上涨2.9% [43] - 海外市场动态：美国2024年新增50GW太阳能装机，美国钙钛矿公司完成5000万美元A轮融资，印度呼吁对进口多晶硅等加征关税，中能建西北院签约760MW海外光伏EPC订单 [51][52] - 国内市场动态：国网冀北张北实证基地TOPCon单瓦发电量领先BC 4.18%，陇电入浙甘肃段开工，配套11.2GW新能源项目 [53] - 产业相关动态：中润光能谋划赴港上市，爱旭获大唐1GW光伏组件大单，正泰新能中标三峡集团500MW n型组件订单 [53] - 上市公司公告：协鑫集成拟合资成立公司扩充BC电池产能，横店东磁发布2024年年报，隆基绿能董事长增持股份 [54][55] 储能&氢能 本周重点事件点评 - 四川省宣布2026年12月31日前建成投运的用户侧新型储能项目可免收两年容需量电费，有望降低运营门槛，撬动当地储能装机规模增长，各地积极探索储能政策，有望为储能装机提供支撑 [11][55][56] 本周市场行情回顾 - 本周（3月10日 - 3月14日）储能指数上涨3.11%，跑赢沪深300指数1.52个百分点；氢能指数上涨1.75%，跑赢沪深300指数0.17个百分点；涨幅前五股为金通灵、美锦能源等；截至本周，储能指数整体市盈率为29.1倍，氢能指数整体市盈率为32.21倍 [57] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：储能方面，2月国内储能市场完成81项招投标，规模4.6GW/14.9GWh，2小时储能系统平均报价1 - 2月环比回落；2025年1月美国大储新增装机0.22GW，同比+24.3%；2024年12月我国逆变器出口金额48亿元，同/环比分别+12%/+10%，2024年1 - 12月出口金额共计588亿元，同比减少16%；氢能方面，3月1 - 14日国内8个绿氢项目更新动态 [64][79] - 海外市场动态：氢能方面，摩洛哥千亿绿氢项目即将启动，三峡集团参与其中；储能方面，韩国储能设施发生火灾，特斯拉计划新建40GWh储能超级工厂 [80] - 国内市场动态：氢能方面，国家能源局发布2025年能源行业标准立项计划涵盖氢能多领域，2月国内氢车产销同比下降 [81] - 产业相关动态：储能方面，中创新航纳入港股通，远景射阳储能电站盈利能力优异；氢能方面，旭阳集团拟控股亿华通 [82] 投资建议 - 风电方面，关注明阳智能、东方电缆等海上风电相关企业，以及金风科技、运达股份等陆上风电企业 [11] - 光伏方面，关注帝尔激光、隆基绿能等BC电池产业相关企业，以及通威股份等受政策和行业自律影响的企业 [11] - 储能方面，关注阳光电源、上能电气等海外大储企业，以及德业股份等户储企业 [11] - 氢能方面，关注华光环能、亿华通等企业 [11]