核心观点 - 美国经济指标走弱与降低通胀需求并存，通胀下降背景下美债利率或走低，国内权益资产占优；看好国内消费复苏、石化化工行业龙头企业及化纤产业链复苏 [11][12] 全球大类资产回顾 - 3月14日当周全球股市表现分化，美股调整，A股亮眼；主要商品期货中黄金创新高，原油、铜上涨，铝收跌；美元指数回落，日元贬值，欧元和人民币升值 [13] - 权益方面沪深300指数等表现有别，美国CPI及PPI低于预期；原油价格小幅收涨，黄金因美国衰退风险创新高；工业品期货中部分产品有涨跌；国内利率债收益率上行，10Y美债收益率下行，欧债收益率上行 [13] 国内权益市场回顾 - 至3月14日当周，风格上消费>金融>周期>成长，日均成交额16162亿元；申万一级行业中28个上涨，3个下跌，美容护理等涨幅靠前，计算机等跌幅靠前 [20] 利率及汇率跟踪 资金面 - 跨月与两会节点过渡后，央行公开市场操作收紧，3月14日当周净回笼1917亿元；隔夜回购利率中枢稳定，非银机构资金成本略高，流动性充裕；关注税期走款及MLF到期影响 [24] 存单市场 - 存单市场供需失衡，平均加权发行利率维持高位；银行有负债缺口加大发行力度，非银端资金转向短债；供给和需求在期限、信用等级不匹配，重新平衡周期长，存单配置价值或逐步体现 [25] 利率债 - 央行对汇率管理表述变化，2月金融数据显示居民及企业信贷放缓，稳居民信贷迫切，“适度宽松”货币政策预期增强 [26][27] - 降准与结构性政策工具降息优先级高于OMO利率下调，货币政策落地需合适时机，关注关税博弈影响；当前国债收益率接近前期位置，利率债收益率上下行空间均受限，债市或震荡 [27][28] 汇率 - 美国经济动能放缓，衰退预期强化，美元弱势，非美货币升值，人民币贬值压力减轻；国内经济基本面稳定，人民币可能有升值空间 [29] 原油、黄金、金属铜等大宗跟踪 能源跟踪 - 截至3月14日当周，WTI原油震荡运行，美国原油产量、钻机数等有变化；美国EPA将重新审视相关法规；OPEC+总产量环比增长；有液化天然气承购协议及出口许可证延期；预计布伦特原油短期内震荡，二季度或触年内低点 [30][32] 黄金跟踪 - 截至3月14日，伦敦金现收涨，周内创新高，若站稳3000美元关口上行空间或打开；市场六月降息预期走高，避险需求主导，长期上涨逻辑不变，美债利率拐点或影响金价；预计金价站稳后继续突破 [48][49] 金属铜跟踪 - 2025年金属精炼铜价格震荡上行，精矿价格上浮增加冶炼成本；我国电解铜产量、产能等有变化，库存有增减；市场交易情绪回暖，交割量有变化；全球铜资源供应紧缺，2025年铜价可能波动上涨 [65][67] 行业及主题 行业高频跟踪 - 展示了钢厂高炉产能利用率、乘用车日均零售销量、BDI指数、城市新房及二手房成交面积等行业高频数据情况 [85][94][95] 主要指数及行业估值水平 - 主要指数估值（PE）分位数水平为创业板指<创业板50<中证1000<中证500<沪深300<上证180<上证50<科创50 [99] - 主要行业估值（PE）分位数水平在周期、消费、高端制造、科技、金融等板块有不同表现 [100][101][103] 重要市场数据及流动性跟踪 美国通胀压力短期缓解，关税压力仍存不确定性 - 美国2月CPI、核心CPI环比涨幅小，同比回落，能源、机票价格下跌等推动通胀回落；数据公布后美债利率等有波动，关税政策影响未充分体现，降息预期或波动 [103][104] 国内通胀水平仍处低位，但3月同比转正的难度不大 - 2月国内CPI当月同比、环比下降，春节错位影响大，扣除影响后同比上涨；核心CPI同比转负，3月大概率回正；CPI总体低位，需政策加力；PPI基本符合预期，同比在区间内震荡 [108][109] 资金及流动性跟踪 - 3月13日融资余额增长；3月14日当周普通股票型基金仓位环比下降、偏股混合型基金仓位环比上升；资金利率上升 [111][113] 市场资讯 海外市场资讯 - 美联储主席表示不急于调整利率；特朗普对钢铁和铝征收关税举措生效；美国2月PPI低于预期；美短期支出法案获参议院通过；3月密歇根大学消费者信心指数连续下滑 [115][117] 国内市场资讯 - 证监会强调巩固市场回稳向好势头；央行强调实施适度宽松货币政策，召开信贷市场工作会议；国务院强调加大政策力度激发市场力量 [118][119] 政策面 - 《国务院2025年重点工作分工方案》要求做好政策储备；金融监管总局要求发展消费金融；两部门要求做好地方政府专项债券支持土地储备工作 [119][120][123]