报告行业投资评级 - 推荐|首次 [6] 报告的核心观点 - 受全球地缘冲突、关税政策、美国通胀数据等多因素影响，市场避险情绪加剧，近两周贵金属和工业金属表现强势 [4] - 海外刚果（金）钴、锡资源丰富，钴出口管制和Bisie锡矿停产将对供给端产生较大影响；国内稀土、镓、锗、钨、锑等战略金属的出口管制政策有望重塑供需格局，建议重点关注战略小金属的投资机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾（2025.3.3 - 2025.3.14） - 近2周有色金属行业指数强势上涨10.89%，跑赢沪深300指数涨幅7.89个百分点，在31个申万一级行业中排名第一 [1][12] - 细分领域中，工业金属（12.37%）、贵金属（11.45%）和小金属（11.25%）涨幅居前，能源金属和金属新材料涨幅分别为8.70%、3.68% [1][12] 贵金属 - 截至3月14日，COMEX黄金收盘价为2993.6美元/盎司，近2周上涨4.40%，年初至今上涨12.07%；COMEX银收盘价为34.37美元/盎司，近2周上涨8.39%，年初至今上涨14.61% [2][20] - 黄金价格创新高，源于市场避险情绪加剧、全球地缘冲突风险上升、美国通胀数据增强市场对美联储未来降息预期 [20] - 白银价格与黄金共振回升，其避险功能在极端市场环境显著，且全球光伏产业发展推高白银用量，未来价格波动弹性大、上行空间优 [23] - 建议关注公司：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、招金矿业、灵宝黄金、湖南黄金、万国国际、盛达资源、金贵银业 [20][23] 工业金属 - 截至3月14日，LME铜现货结算价为9759美元/吨，近2周上涨4.22%，年初至今上涨12.36%；LME铝现货结算价为2713美元/吨，近2周上涨2.02%，年初至今上涨0.16% [2][27] - 多因素影响铜价走势，美国CPI数据低于预期提升市场风险偏好推动铜价上涨，美国可能对铜加征关税引发市场警惕，3月市场消费回暖加大投资力度，价格可能高位波动 [27] - 铝价持续高位震荡，国内两会释放稳经济信号、央行释放流动性宽松预期增强市场信心，需求端“金三银四”旺季临近利好铝价上涨，但美国钢铝关税提高及欧盟、加拿大反击措施可能引起需求担忧 [30][31] - 建议关注公司：紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、金诚信、中国铝业、云南铝业、南山铝业 [27][31] 小金属 - 截至3月14日，黑钨精矿报价13.95万元/吨，近2周下跌2.45%，年初至今下跌2.28%；LME锡收盘价为35295美元/吨，近2周上涨13.40%，年初至今上涨24.02%；锑锭报价18.00万元/吨，近2周上涨13.92%，年初至今上涨25.87%；镓国内均价为1825元/千克，近2周上涨4.58%，年初至今下跌9.88%；锗锭国内均价为1.52万元/千克，近2周下跌2.26%，年初至今下跌13.18% [2][34] - 国内外锑价差过大、供需紧张致锑价大幅上涨，建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业 [35] - 锡矿供给受限，刚果（金）局部冲突升级致Bisie矿暂停作业、缅甸锡矿复产缓慢，AI算力对芯片需求增长使锡焊料需求有望增加，锡价呈上行趋势，建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [35] 稀土 - 截至3月14日，中国稀土价格指数为183.95，近2周上涨1.17%，年初至今上涨12.32%；轻稀土中，镨钕氧化物收盘价44.50万元/吨，近2周上涨0.23%，年初至今上涨11.81%等；中重稀土中，氧化镝收盘价170.5万元/吨，近2周下跌0.29%，年初至今上涨5.90%等 [48] - 缅甸矿进口短期内难恢复，我国对稀土开采管理严格，稀土原料供给长期趋紧支撑价格回暖 [48] - 2025年第一批稀土指标发布在即，预计重稀土指标稳定、轻稀土供给低增速，建议关注重稀土龙头中国稀土、轻稀土龙头北方稀土以及永磁材料公司金力永磁、中科三环 [49] 能源金属 - 钴：截至3月14日，硫酸钴收盘价5.00万元/吨，近2周上涨70.94%，年初至今上涨87.27%；电解钴收盘价24.75万元/吨，近2周上涨34.51%，年初至今上涨45.16% [53] - 刚果（金）暂停钴出口四个月，预计未来几个月钴原料价格上涨，建议关注华友钴业、腾远钴业、寒锐钴业 [53] - 锂：截至3月14日，碳酸锂收盘价7.49万元/吨，近2周下跌0.47%，年初至今下跌0.33%；磷酸铁锂收盘价3.38万元/吨，近2周维持稳定，年初至今上涨0.90%等 [55] 重大事件 行业重要新闻 - 3月13日，Alphamin暂停在Bisie矿的采矿作业，因叛乱武装组织推进，该矿2024年锡精矿产量达17300吨，占全球约6% [3][60] - 3月7日，海关总署公布2025年1至2月稀土进出口数据，出口8511.3吨，同比减少3.0%，出口额5.9亿元，同比增长1.0%；进口16922.2吨，同比减少24.1%，进口金额12.2亿元，同比减少28.5% [3][62] - 3月5 - 7日，第十六届中国赣州国际钨产业高峰论坛召开，主题为“打造国家级钨新材料及应用先进制造业集群” [63] - 2月24日，刚果（金）宣布暂停钴出口4个月，以应对全球钴市场供应过剩，3个月后评估调整 [3][64] - 2月27日，工信部发布2024年全国锂离子电池行业运行情况，总产量1170GWh，同比增长24%，行业总产值超1.2万亿元，出口总额4348亿元，同比下降5% [65] 重点公司公告 - 3月13日，北方稀土拟投资7336.45万元建设湿法冶炼及无机功能材料中试基地项目，2025年6月开工，2026年5月竣工 [66] - 3月3日，章源钨业发布2024年度业绩快报，营业收入36.73亿元，同比增长8.02%；归母净利润1.77亿元，同比增长23.25% [67][68] - 3月14日，云南铜业拟与凉山工投共同出资50000万元组建控股子公司，云南铜业出资30000万元，持股60% [69] - 3月3日，焦作万方股票临时停牌，拟发行股份购买开曼铝业100%股权并募集配套资金，预计停牌不超10个交易日 [70]